“原文摘录:略高于去年同期,港口库存上行较多,矿价上行有压力,但同比看,港口库存仍偏低,矿价也没有较大下行空间。另外,7月,海外四大矿山发布二季度产销数据,澳洲三大矿山产销基本均同环比回升,但巴西的VALE首次提出全年铁矿实际产量或接近3.1-3.3亿吨目标下限。动力煤:7月价格冲高后回落,后期或可上。” 1. 月度观点华泰证券:冷轧表现强势,关注宝钢股份7月钢材价格振荡上行,冷板表现较好,卷螺差修复;铁矿价格持续走强,接近去年同期高点;动力煤价格继续延续5月以来的涨势,月末重点电厂库存已修复至2019年水平。 2. 展望后市,随着南方暴雨、洪涝影响逐渐消退,建筑用钢需求或不弱;汽车需求向好趋势不变,冷卷价格有望继续走钢铁、煤炭行业月报(2020年7月)强;水电挤压减弱、且8月仍处用电高峰,动力煤价或可走强;双焦或呈振荡偏强行情。 3. 重点推冷轧表现强势荐宝钢股份、中信特钢、甬金股份和陕西煤业。 4. 钢材:7月走关注宝钢股份势震荡偏强,冷卷表现较为强势7月主要钢材价格均处上行趋势,其中板材上行较多;卷螺差在6月中旬转正后,7月继续修复。 5. 库存方面,7月社会、钢厂整体库存上行,其中螺纹社会库存受洪涝灾害上行较多,较为惊艳的是冷板华泰证券社会库存继续下行。 6. 工程机械、汽车、家电等行业产销持续复苏,据中汽协,预计7月汽车销量同比增14钢铁、煤炭行业月报(2020年7月).9%,较6月增速提升3.3pct,我们推荐汽车用钢相关标的宝钢股份、中信特钢。 7. 7月不锈钢冷轧表现强势冷、热轧价差小幅扩大,我们推荐或受益的不锈钢冷轧加工龙头甬金股份。 8. 另外,年初以来,美国钢价一路下行、表现最差,7月美国关注宝钢股份与中国热卷价差由正转负。 9. 铁矿:矿价上行有压力,港口库存同比仍偏低7月,铁矿价格继续走强,月末PB粉865元/华泰证券吨,环比涨70元/吨,已接近去年同期水平。 10. 7月末,钢厂进口矿库存略高于去年同期,港口库钢铁、煤炭行业月报(2020年7月)存上行较多,矿价上行有压力,但同比看,港口库存仍偏低,矿价也没有较大下行空间。 11. 另外,7月,海外四大矿山发布二季度产销数据,澳洲三大矿山产销基本均同环比回升,但巴西的V冷轧表现强势ALE首次提出全年铁矿实际产量或接近3.1-3.3亿吨目标下限。 12. 动力煤:7月价格冲高后回落,后期或可上行7月动力煤价格继续延续5月以来的涨势,8月中国神华年度长协价为543元/吨,环比小幅上涨5关注宝钢股份元/吨。 13. 库存方面,7月重点港口库存仍处上行通道,月末库存达8113万吨,环比涨485万吨,但仍低于去年同期;电厂方面,重点电厂库存于华泰证券月初冲高后下行,已高于去年同期水平。 14. 据国家统计局,6月钢铁、煤炭行业月报(2020年7月)火电同比增速较5月有所收窄,水电同比增速较5月由负转正,主要因南方地区降水偏多。 15. 目前南方地区多已出梅,降水强度冷轧表现强势下行、用电需求恢复,预计8月水电对火电挤压效应或较小,动力煤价或可上行。 16. 焦煤&焦炭:7月表现平稳,后期或振荡偏强焦炭方面,7月钢厂库存增长,且处于近4年高位,预计关注宝钢股份短期钢厂无补库计划,但同时港口库存下行、处近5年同期相对低位,未来仍有上涨基础。 17. 华泰证券从焦煤库存情况看,钢厂、港口库存低于去年同期,焦煤基差为负,焦煤价格后期或较强势。 18. 风险提示:宏观经济形势变化;疫情发展超预期;下游钢铁、煤炭行业月报(2020年7月)需求低于预期。