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财信证券-有色金属行业点评:黄金暴跌后走向何方-200812

上传日期:2020-08-12 21:48:00  研报作者:周策,张鹏  分享者:dengjie4641   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  黄金价格近日出现调整: 近日,黄金价格出现调整, 8 月 12 日的伦敦金现一度下跌至 1862.32 美元/盎司, 8 月 11 日单日下跌 6.07%,从 8月 7日的盘中最高点 2075.14美元/盎司下跌幅度有 200美元/盎司左右,跌幅为 10.26%。
  黄金出现暴跌是美元指数和实际利率的回升导致: 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 美元指数看空交易较为拥挤, 导致美元指数的反弹。 俄罗斯宣布将在两周内开始生产疫苗, 叠加美国经济正在回暖,美国十年期国债利率从 8 月 4 日的 0.52%回升到 8 月 11 日的 0.64%,且美国新一轮刺激法案谈判失败, 利空黄金。
  黄金牛市处于下半场: (1)从美元指数方面看,美国未来潜在劳动率生产率增速处于下行通道,美元指数或将继续下跌, 利好黄金。( 2)从实际利率方面看,未来实际利率的下行主要依赖于通胀预期的回升,我们认为美联储的扩表仍未结束, 预计未来仍有望达成相关的财政刺激法案,未来实际利率的下行有望推升黄金价格。总的来看,货币的超发来挽救经济或是无奈之举,或将继续推升黄金价格。股票层面,建议关注山东黄金和赤峰黄金。
  风险提示: 黄金消费超预期下跌;美联储停止扩表;美国经济超预期回升。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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