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西南证券-东珠生态-603359-2020年中报点评:二季度业绩高增长,盈利能力大幅提高-200809

上传日期:2020-08-10 09:18:47  研报作者:颜阳春  分享者:davywzy   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:牌得到进一步提升。公司前期布局逐步见效,业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南,全国性战略布局进一步完善。盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS为1.41、1.80、2.26元,对应PE为16、12、10倍,考虑到公司今后业绩高速增长,维持“买入”评级。风险提示:。”

1. 业绩总结:202]0年上半年实现营业收入12.10亿元,同比增长17.5%;实现归母净利润2.48亿元,同比增长23.8%;扣非后净利润2.44西南证券亿元,同比增长24.2%。

2. EP东珠生态S为0.78元。

3. 二季度业绩重回高增速,在手订单充足:公603359司2020H1营业收入同比增长17.5%;归母净利润同比增长23.8%。

4. 其中Q2营业收入同比增长33.0%;归母净利润同比2020年中报点评增长42.5%。

5. 相较二季度业绩高增长于Q1整体经营受疫情冲击,三月份之后公司各方面经营回归正轨,2019年承接的大量大型项目落地施工并实现收入,经济效益逐渐释放,业绩重回高增速。

6. 公司目前在手订单充沛,在手未完工订单约七十亿,但上半年公司接单情况较去年有所下滑,上半年公司累计新签盈利能力大幅提高订项目合同额约9.2亿元,这主要是受新冠疫情影响下基建市场的项目发包速度放缓影响,随着各地招标工作陆续恢复,预计下半年新签订单情况将大幅好转。

7. 盈利能力大幅提升:公司上半年毛利率为30.3%,同比增长2.1个百西南证券分点,毛利率提升主要是因为公司盈利能力高的EPC、设计业务占比增加及部分成本计入期间费用所致。

8. 净利率20.9%,同比增长1.5个百分点,公司期间费用率东珠生态为5.0%,同比提升0.3个百分点,主要是研发及财务费用增加所致,管理费用受疫情影响同比减少。

9. 在手资金充沛,大股东认购彰显信心:公司中报披露在手货币资金7.1亿元,资金充裕,资产负债率60335953.0%,继续维持在行业内较低水平。

10. 期内公司经营性活动产生的现金流量净2020年中报点评额为-2.9亿元,主要由于期内收到的工程回款和工程质量押金增加。

11. 公司定增募资5.1亿元正有序推进,其中大股二季度业绩高增长东认购4.8亿元,彰显大股东对公司未来发展的信心。

12. 继续加强生态修复领域优势,积极布局、开拓盈利能力大幅提高市场见成效。

13. 公司继续加强布局西南证券水生态治理、矿山修复以及森林公园项目,逐步实现生态修复大行业的全面覆盖,综合实力和品牌得到进一步提升。

14. 公司前期布局东珠生态逐步见效,业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南,全国性战略布局进一步完善。

15. 盈利预603359测与投资建议。

16. 预计2020-2022年EPS为1.41、1.80、2.26元,对应PE为16、12、10倍,考虑到公司今后业绩2020年中报点评高速增长,维持“买入”评级。

17. 风险提示:工程进度、工程回款不及预期的风险,业务拓展二季度业绩高增长不及预期的风险。

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