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海通证券-建筑工程行业周报(第199期):三因素叠加,装饰龙头集中度有望加速-200809

上传日期:2020-08-09 21:24:15  研报作者:杜市伟,张欣劼,李富华  分享者:coyzoot   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:资等综合实力较强的龙头公司有望受益。3)行业洗牌下,竞争分化加剧,装饰龙头有望强者恒强。装饰行业市场容量不再快速增长已是共识,竞争日益激烈,近几年很多资质不全或缺少资金的装饰企业被挤出市场。据中国产业信息网发布的数据显示,2018年全国装饰装修企业数量为12.5万个,同比下降3.8%,降幅。”

1. 海通证券当前三因素叠加,装饰龙头集中度有望加速。

2. 1)地产投资增速回正、融资环境向好,龙头公司基本建筑工程行业周报(第199期)面预计率先好转。

3. 2020年三因素叠加1-6月全国地产投资6.3万亿元,同比增长1.9%,是今年首次转正增长;同时,为应对疫情,我国出台多种政策工具增加流动性,降低企业、政府的融资成本,预计装饰行业需求将逐步回暖。

4. 2)行业产品化加速,标准化程度有望加速装饰龙头集中度有望加速提高。

5. 目前全装修海通证券与装配式已是确定性大趋势。

6. 根据2018年2月实施的住建部公布的国家标准,装配式建筑应满足采用全装修;同时,《装配建筑工程行业周报(第199期)式建筑评价标准》(GB/T51129-2017)还明确,装配式建筑宜采用装配化装修。

7. 此外,在EPC模式的推进下,具备产业链整合优势、融资等综合实力较强三因素叠加的龙头公司有望受益。

8. 3)行业洗牌下,竞装饰龙头集中度有望加速争分化加剧,装饰龙头有望强者恒强。

9. 装饰行业市场容量不再快速增长已是共识,竞争日益激烈,海通证券近几年很多资质不全或缺少资金的装饰企业被挤出市场。

10. 据中国产业信息网发布的数据显示,2018年全国装饰装修企业数量为12.5万个,同比下建筑工程行业周报(第199期)降3.8%,降幅为2012年以来最高,我们预计其中大部分是小型装饰企业。

11. 行业三因素叠加洗牌下,龙头公司有望实现强者恒强。

12. 6月地装饰龙头集中度有望加速产投资恢复正增长,行业需求有望好转。

13. 近日统计局发布上半年地产海通证券数据,2020年1-6月全国地产投资6.3万亿元,同比增长1.9%,环比增长2.2pct;1-6月地产销售面积同比下降8.4%,环比回升3.9pct;2020年1-6月房屋新开工面积9.8亿平方米,同比下降7.6%,施工面积79.3亿平方米,同比增长2.6%,而竣工面积2.9亿平方米,同比下降10.5%。

14. 建筑工程行业周报(第199期)装饰公司正从疫情影响中恢复,Q2单季度订单开始好转。

15. 金螳三因素叠加螂Q2单季度新签订单同降30.18%,环比回升13.34个pct。

16. 亚厦股份Q2单季度新签订单同增6.98%,环装饰龙头集中度有望加速比下降7.35个pct。

17. 全筑股份Q2单季度新签订单同降15.92%,环比回升10海通证券.68个pct。

18. 广田集团Q2单季度新建筑工程行业周报(第199期)签订单同降10.72%,环比回升28.68个pct。

19. 行情回顾总结:本周(2020.08.03-2020.08.07)建筑工程指数上升2.14%,同期上证综指上升1.33%;2020年三因素叠加初至今,建筑指数累计上涨5.01%,同期上证综指上涨9.96%,在29个行业中位居21/29。

20. 分板块看,本周钢结构板块表现相对较好,单周涨幅8.30%,其次是装饰板块,单周涨幅7.82%;涨跌幅末三位的是石油工程、化学工程和基建板块,区间涨跌幅分别为-1.91%、-0.79%和0装饰龙头集中度有望加速.25%;工程咨询板块区间涨幅为4.81%,园林板块为2.75%,国际工程板块区间涨幅为2.16%,房建板块区间涨幅为1.42%,专业工程板块区间涨幅为0.36%。

21. 投资策略:建筑行业基本面稳健,并且建筑板块目前存在明显的“三低”特征(低估值、低涨幅、低持仓),行业关注度有望持续提升,我们认为主要关注以下方面:1)明显受益于装配式海通证券政策的钢结构板块,如鸿路钢构、精工钢构;2)政策相对受益明显的基建链条,关注优势明显的基建央企如中国铁建、中国中铁、中国电建、葛洲坝等,以及估值回落的民营设计龙头中设集团、苏交科;3)业绩增长稳定,估值回落至历史较低水平,长期受益集中度提升的龙头公司,关注金螳螂、中国建筑等。

22. 风险提示:建筑工程行业周报(第199期)投资增速加速下行、政策落地不及预期风险。

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