“原文摘录：价更大：假设目前港口煤价基准为530元/吨，根据各公司电价和利用小时不同对2020年业绩进行测算，分别对煤价下跌10元/吨、利用小时增加100小时、和电价调升0.1分/千瓦时进行敏感性测算。根据计算结果，煤价、利用小时的敏感性比电价更大。风险提示1、电力供需不及预期风险；2、煤炭价格非季节。” 1. 火电行业的周期波动：煤价、利用小时是主因导致火电公司度电毛利呈现周期性波动的原因？煤价、利用小时的敏感性比电价更大：假设目前港口煤价基准为530元/吨，根据各公司电价和利用小时不同对2020年业绩进行测算，分别对煤价下跌长江证券10元/吨、利用小时增加100小时、和电价调升0.1分/千瓦时进行敏感性测算。 2. 根据计算结果，煤价、利用小时的敏感性比电力行业盈利模式、发展趋势和投资时点电价更大。 3. 风险提示1、电力供需不及预期风险；2、煤炭价格长江证券非季节性上涨风险；3、来水偏枯风险。
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