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长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话:券商业绩同比持续增长,重视保险上行周期的配置机会-200808

上传日期:2020-08-09 19:44:49  研报作者:周晶晶,徐一洲,吴一凡  分享者:clodog   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:前时点布局保险板块,短期弹性建议买入中国人寿、新华保险,长期布局看好中国平安、中国太保。资管新规过渡期延长暂缓风险释放压力,关注资产端政策变化。1)资管新规过渡期延长1年,被动到期压降的存量产品压力暂缓,但非标融资政策的收紧仍限制规模扩容。2)2020年预计信托到期规模5.4万亿元,同比提。”

1. 券商经营业绩同比持续增长,重视保险上行周期的长江证券配置机会7月券商经营业绩同比持续增长,市场周期叠加监管革新下看好券商配置价值。

2. 1)7月份指数上行叠加市场交易活跃背景下,上市券商合计净利润同比翻倍增长,推动行业累计利润增速修复投资银行业与经纪业行业每周一话至40%以上;在流动性宽裕叠加政策不断革新背景下,我们预计传统业务将持续改善,创新业务逐步孕育,推动行业的盈利中枢持续上行。

3. 2)贝塔效应下券商业绩同比持续增长则关注高弹性标的,推荐东方财富和同花顺,关注治理结构改善的国泰君安,长期看好中信证券、中金公司和华泰证券。

4. 重重视保险上行周期的配置机会视保险上行周期的配置机会。

5. 1)经济复苏逐步确认的过程中,利率预期企稳+销售端储蓄业务回暖,将带动行业景长江证券气度提升,抬升估值中枢,目前行业正处于这个向上的周期初期。

6. 2)行业格局来看,监管持续投资银行业与经纪业行业每周一话推行差异化监管,给大公司更多经营的自由度和相对优势,市场格局处于优化的过程中。

7. 景气度抬升叠加格局优化,建议当前券商业绩同比持续增长时点布局保险板块,短期弹性建议买入中国人寿、新华保险,长期布局看好中国平安、中国太保。

8. 资重视保险上行周期的配置机会管新规过渡期延长暂缓风险释放压力,关注资产端政策变化。

9. 1)资管新规过渡期延长1年,被动到长江证券期压降的存量产品压力暂缓,但非标融资政策的收紧仍限制规模扩容。

10. 2)2020年预计信托到期规模5.4万亿元,同比提升14.1%,关注监管投资银行业与经纪业行业每周一话持续收紧环境下的行业风险释放节奏。

11. 核心数据跟踪券商:本周权益市场表现平稳,沪深300环比+0.券商业绩同比持续增长3%,日均成交环比+26.3%,两融余额环比+3.9%,沪港通净流出、深港通净流入。

12. 保险:保险行业保费增速略有回暖,健康险增速较好,保险资金运用中股基占比略有提升;5年重视保险上行周期的配置机会期国债到期收益率环比上周+12.89BP至2.83%。

13. 行业新闻&重点公司公告新闻:新三板精选层拟长江证券试水两融业务。

14. 公告:华泰证券境外子公司Ass投资银行业与经纪业行业每周一话etMark提交暂搁注册申请;海通证券拟于2020年底前向海通创新分批增资30亿元。

15. 风险提示1.融资政策券商业绩同比持续增长进一步收紧;2.利率大幅下行。

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