中信证券-食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评：线上增速环比放缓，子行业景气度不一-200809

1. 2020年7月，各行业增速相较6月放缓中信证券，景气度不一。

2. 食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评膳食营养补充剂行业维持高增；休闲零食行业增速放缓，龙头持续调整；乳制品行业增长亮眼；啤酒行业稳健增长、环比增速放缓，白酒线上维持三位数高速增长、茅台表现更优。

3. 综合2020年1-7月看，疫情驱动居民部分消费转线上增速环比放缓为线上，驱动各行业高速增长。

4. 子行业景气度不一▍膳食营养补充剂：线上维持高增，益生菌表现亮眼。

5. 2020年7月，膳食营养补充剂行业销售中信证券额达22.0亿元、同增46.9%。

6. 汤臣倍健、Swisse实现销售额1食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评.7亿/9471万元、分别同比+46.8%/+34.8%。

7. 2020年1~7月膳食营养补充剂行业累计销售达146.6亿元、同增36.线上增速环比放缓8%。

8. 其中，汤臣倍健、Swisse累计销售为11.1/8.2亿元，分别同比+子行业景气度不一44.7%/+40.8%，龙头表现优于行业。

9. 2020年7月阿里平台益生菌销售额为1.5亿元、同增53.0%，维持高速增长，其中Life-space销售中信证券额为1590万元、同比+20.5%。

10. ▍休闲食品：行业增速放缓，食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评多因素致龙头份额下降。

11. 2020年7月，阿线上增速环比放缓里平台休闲食品行业零售额为50.3亿元、同增7.8%，行业增速放缓。

12. 龙头三只松鼠/百草味/良品铺子实现销售额3.4/2.子行业景气度不一5/2.0亿元、分别同比-57.4%/-23.1%/-41.9%；市占率为6.7%/5.0%/3.9%。

13. 7月龙头公司增速持续调整，除站外投入分流、新品牌投放、线下品牌&新品牌加剧线上竞争等原因，中信证券去年同期三只松鼠上市促销带动龙头整体促销，形成高基数。

14. 2020年1~7月，休闲行业销售食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评额为418.1亿元、同增22.6%。

15. 三只松鼠/百草味线上增速环比放缓/良品铺子累计销售额分别47.0/30.0/19.0亿元、分别同增3.4%/11.5%/4.3%，龙头表现落后于行业。

16. ▍乳制品：液奶子行业景气度不一销售持续强劲，奶粉线上渠道增长稳健。

17. 1）液奶：2020年7月行中信证券业销售额为9.3亿元、同增69.5%，龙头伊利/蒙牛销售额为2.4/1.0亿元、同比+89.4%/-12.8%，蒙牛O2O业务发展强劲，综合其他平台&O2O，整体依然维持健康增长。

18. 2020年1~7月，液奶食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评销售达64.4亿元、同增76.7%。

19. 伊利/蒙牛销售额为17.1/11.9亿元、同线上增速环比放缓比+92.9%/+49.9%。

20. 2）奶粉：2020年7月牛奶粉行业实现销售额8.2亿元、同增26.5%，爱他美/飞鹤/君乐宝销售额分别为1.5亿元/1.1亿元/5984万元、同增24.子行业景气度不一1%/132.2%/54.2%。

21. 3中信证券）奶酪：2020年7月行业实现销售额4270万元、同增122.9%，行业持续高增。

22. 2020年7月，百吉福/妙可蓝多/伊利销食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评售额分别为1078/908/407万元，市占率为25.3%/21.3%/9.5%。

23. ▍酒类：线上增速环比放缓啤酒线上增速放缓，白酒维持快节奏增长。

24. 啤酒：2020年7月啤酒行业销售额为1.9亿元、同增11.2%、环比-49.子行业景气度不一4%。

25. 行业前三的品牌青岛啤酒/百威/哈尔滨啤酒销售额分别为2514/1838/1458万元、同比+13.3%/+1.5%/-6.中信证券5%。

26. 2020食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评年1-7月，啤酒行业累计实现销售13.4亿元、同增53.2%。

27. 青啤/百威/哈啤/雪花累计销售额为2.0亿元线上增速环比放缓/1.6亿元/1.3亿元/5043万元、同比+65.5%/+63.6%/+108.4%/+53.8%。

28. 白酒：2020年7月子行业景气度不一行业销售额为4.6亿元、同增113.2%。

29. 茅台实现销售额1.1亿元、同增325.3%，白水杜康跃居行业第二，五粮液/郎酒/泸州老窖/洋河/汾酒阿里平台销售额为2819万元/2027万元/1892万元/1588万元/1559万元、同比+23.4%/+11中信证券9.3%/+52.9%/+26.9%/+77.9%。

30. 2020年1-7月，白酒销售额为50.0亿元、同增96.食品饮料行业2020年7月阿里系线上数据点评4%。

31. ▍饮用水：2020年7月线上增速环比放缓，饮用水行业销售额为2.6亿元、同增20.1%。

32. 阿里平台行业前三的品牌农夫山泉/元气森林/怡宝分别实现销售额5787/1926/1866万元、分别同比+6.1%/+99.4%子行业景气度不一/+13.5%，市占率为22.7%/7.5%/7.3%。

33. ▍风险因素：消费需求转弱，食品安全风险中信证券，行业政策风险。