兴业证券-燃气行业点评报告：6月消费同比增速有所下滑，LNG出厂价格企稳回升-200808

1. 投资要点事件：2020年6月份，天然气表观消费量246.9亿立方米，同比+3.74%；天然气产量151.9亿立方米，同比+11.30%；天然气进口量116.67亿方，同比+10兴业证券.84%。

2. 7月上海油气中心LNG出厂价格全国指数平均值为2532.17元/吨，同比-25.43%、月环比+0.燃气行业点评报告15%。

3. 根据我们统计，2020年7月，重点城6月消费同比增速有所下滑市平均气温27.18℃，同比-0.03%，低于近20年平均值27.57℃。

4. 7月LNG出厂价格指数平均值同比-2LNG出厂价格企稳回升5.43%、月环比+0.15%，开始企稳回升。

5. 受今年疫情影响，燃气消费价兴业证券格指数持续呈现下跌态势，随着下游需求的回暖，6月以来价格逐渐企稳。

6. （1）截至2020年8月7日，中国LNG出厂价格全国指数为2564元/吨，同比-21.81%、月环比+1.67%；（2）7月中国LNG出厂价格全国指数月平均值为2燃气行业点评报告532.17元/吨，同比-25.43%、月环比+0.15%。

7. 现货方面，截至8月7日，中国LNG到岸价为3.18美元/mmBtu（按1美元=7RMB、1mmBtu=26月消费同比增速有所下滑9方测算，约0.77元/方），同比-23.65%。

8. 2020年7月，中国LNG到岸价月度均值为2.38美元/mmBtu（约0.57元/方）LNG出厂价格企稳回升，同比-46.32%，月环比+13.33%。

9. 2020年6月，LNG进口平均单价为326.17兴业证券美元/吨（按1美元=7RMB、1400方/吨测算，约1.63元/方），同比-26.51%。

10. 6月天然气燃气行业点评报告消费量yoy+3.74%，增速同比-3.95pct。

11. 2020年6月，我国天然气当月表观消费246.9亿立方米，同比增长3.76月消费同比增速有所下滑4%（增速同比-3.95pct，环比-5.36pct）。

12. 20LNG出厂价格企稳回升20年1-6月，我国天然气累计表观消费量1592.04亿立方米，同比增长6.01%（增速同比-5.64pct）。

13. 天然气6月消费量增速有所下滑，可能由于6月水电火电双旺，天然气调峰兴业证券发电需求阶段性减少导致。

14. 下游复工复产继续推进，工业增加值同比增速较上月继续回升（6月规模以上工业增加值同比+4.80%，增速同比-1.50pct，环比+0燃气行业点评报告.40pct）。

15. 6月国内产量增速同比下6月消费同比增速有所下滑降1.80pct，进口增速同比增加7.49pct。

16. 2020年6月，我国天然气产量151.90亿立方米，同比增长11.30%（LNG出厂价格企稳回升增速同比-1.80pct）。

17. 2020年1-6月兴业证券，我国天然气累计产量940.22亿立方米，累计同比增长10.30%（增速同比+0.00pct，环比+0.20pct）。

18. 2020年6月，我国天然气进口量116.67亿方，同比下降10.84%（增速同比+7.49pc燃气行业点评报告t）；其中，PNG进口量35.56亿方，同比下降15.00%（增速同比-4.70pct）；LNG进口量81.11亿方，同比增长27.91%（增速同比+13.02pct）。

19. 2020年6月，国6月消费同比增速有所下滑内天然气消费对外依存度为38%；2020年1-6月，国内天然气消费对外依存度为41%，较2020年1-5月的41%维持不变。

20. 投资建议：1）管道运营商和城市燃气公司：天然气消费增长具有确定性，海外气价或将长期维持低位，能够对接海外气源LNG出厂价格企稳回升的城燃公司将受益。

21. 重点推荐深圳燃气（LNG接收站已于19年8月试投产），建议关兴业证券注新奥股份（依托集团舟山LNG接收站，打造全国性全产业链燃气公司）；百川能源（精准卡位三大区域，用气需求稳健增长，高分红有望延续）等。

22. 2）燃气气源供应商：天然气消费量持续增长背景下，市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度，率先增加的天燃气行业点评报告然气供给将获益，建议关注新天然气（收购亚美能源），蓝焰控股（山西国资委唯一煤层气标的）。

23. 6月消费同比增速有所下滑风险提示：天然气消费增速波动风险，天然气价格波动风险。