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财通证券-欣旺达-300207-消费电子强劲,动力电池有望绽放-200807

上传日期:2020-08-11 17:27:00  研报作者:龚斯闻  分享者:l371060976   收藏研报

【研究报告内容】


  欣旺达(300207)
  事件: 公司公布 2020 年半年报; 2020 年上半年实现营收 115.10 亿元,同比增长 6.02%,实现归母净利润 588.24 万元,同比下降 97.43%。扣非后实现归母净利润-0.66 亿元,同比下降 140.79%。
  消费电池表现依然强劲,逆势增长
  公司消费电池实现营收 82.84 亿元,同比增长 13.62%。其中手机数码类锂离子电池模组业务实现收入 65.93亿元,同比增长 7.37%。2020年全球手机市场出货量为 5.54 亿部,同比下滑 13.93%,市场竞争加剧,公司绑定客户扩大市场份额,同时开发新产品应用于 5G 手机方案,使得单位产品的毛利率得以高;笔记本电脑锂离子电池业务实现营收 16.91 亿元,同比增长 25.23%。主要受益于笔记本电源由 18650电池形态向聚合物电池转换,从发展趋势,此部分有望持续提升行业渗透率和占有率,成为公司未来 3-5 年在消费电池领域的增长点。
  智能硬件高歌猛进,持续高增长
  公司智能硬件业务上半年实现收入 20.59 亿元,同比增长 32.27%。新兴智能硬件包括可穿戴设备、 智能出行、智能家居设备、无人机等产品,同属于消费电子行业新生代成员。根据 IDC 统计数据, Q1 全球可穿戴设备市场出货 7260 万部,同比增长 29.64%,预测 2020 全年可穿戴设备市场将达到 3.68 亿件。整体行业处于上升阶段,公司依托消费电子资源优势,受益于整体行业发展。
  动力电池取得进步,有望改善
  公司动力电池端实现收入 1.29 亿元,同比下滑 86.74%,主要原因新冠疫情的影响和动力电池未规模放量。动力电池发展积极,公司上半年新增 8 款车型进入推广目录,累计 26 款目录车型,同时已经开始为日产 e-power 开始批量供货,并同步研发下一代产品,与多个车企建立了合作关系,包括雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽等,下半年动力电池端有望改善。
  盈利预测与投资建议: 预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 0.49 元、0.62 元、 0.80 元,对应 PE 分别为 50 倍、 39 倍、 30 倍。给与公司增持评级。
  风险提示:动力电池不及预期,价格下降超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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