安信证券-生物医药行业：1~7月份国内疫苗批签发数据，各疫苗品种快速增长，国产重磅疫苗放量可期-200806

1. ■2020年1-7月重点疫苗批签发概况■多联苗：三联苗因注册证到期无批签发；四联苗1-7月份批签发367万支，同比增长78%，批签发进度符合预期；五联苗1-7月份批签发439万支，同比增长59%，五联苗注册证于4月份到期，但由于库存充足安信证券（上周仍批签发41万支），预计全年供给不受影响。

2. ■HPV疫苗：二价HPV因终端需求有限，GSK在1-7月份无批签发，万泰生物批签发69万支，目前批签发正在逐步上量（上周批签发27万支），未来有望凭借小年龄组优势实现快速放量；四价HPV1-7月份批签发366万支，同比增长19%，九价HP生物医药行业V1-7月份批签发265万支，同比增长124%，2020年智飞代理HPV疫苗的批签发预期在1200万支左右。

3. ■肺炎疫苗：13价肺炎疫苗1-7月份批签发436万支，同比增长101%，其中沃森批签发174万支；23价肺炎疫苗1-7月份批签发602万支（成都所:民海:沃森≈6:3:1），同比增长48%，新1~7月份国内疫苗批签发数据冠疫情有望带动肺炎疫苗市场扩容。

4. ■轮状疫苗：国产单价与智飞代理五价疫苗1-7月份分别批签发427各疫苗品种快速增长万和217万支，同比增速分别为23%和-13%；国内轮状疫苗市场竞争未来趋于激烈，但预计五价轮状疫苗竞争优势更加明显。

5. ■流感疫苗：国内流感疫苗自7月份开始进入国产重磅疫苗放量可期批签发期，预计全年批签发量有望达到5000万人份。

6. 目前四价和三价流感疫苗批签发安信证券量分别为188万和105万支，其中华兰生物、长春所四价流感疫苗批签发量分别为130万和58万支。

7. ■其他疫苗：a）狂犬疫苗1-7月份批签发4303万支（成大市场占比5生物医药行业2%），同比增长38%，康华人二倍体狂苗1-7月份批签发230万支，同比增长138%，成都康华产能有望在年底扩至500万支。

8. b）水痘疫苗1-7月份批签发1501万支（百克生物市场占比38%），同比增长70%1~7月份国内疫苗批签发数据，高增长与去年低基数有一定关系。

9. c）IPV疫苗1-7月份批签发1489万支（各疫苗品种快速增长北京所:昆明所≈3:1），同比下降26%，国内市场将随免疫规划推进持续扩容。

10. d）EV71疫苗1-7月份批签发991万支（昆明所:武汉所≈6:4），同比下降8%，随着存量市国产重磅疫苗放量可期场的消化，未来市场规模或将企稳。

11. 风险提示：行业政策风险，产品安全风险，安信证券重点疫苗批签发与销售不及预期，重磅创新疫苗研发不及预期等。