天风证券-金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二：复盘光伏，看可降解塑料发展之路-200806

1. 1、可降解塑料与光伏行业相似度高，发展路径大概率相似可降解塑天风证券料与光伏行业相似度高。

2. 可降解塑料与光伏行业的高相似度主要体现在：a.可降解塑料和光伏均为重要环境问题的有效解决方案；b.行业发展初期市场需求水平低、未来潜金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二在市场空间大；c.产业发展初期高生产成本阻碍行业推广、行业发展很大程度上依赖国家政策支持；三个方面。

3. 可复盘光伏降解塑料与光伏行业的发展路径大概率相似。

4. 作为重要环境问题的有效解决方案，国家及社会都将从行业发展中受益，政府支持行业发展的看可降解塑料发展之路意愿较高。

5. 在国家有意愿推动行业发展，且产业高度依赖国天风证券家政策支持的背景下，预计可降解塑料的发展路径将大概率与光伏行业相似。

6. 2、全国性禁塑限塑令落地在即，未来可降解塑料行金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二业将进入高速发展期中央两度发文+各地政策出台，全国性禁塑限塑政策落地在即。

7. 中央政府分别于2020年1月和7月发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》和《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，分阶段设立禁塑限塑目标，提出到2025年对不可降解塑料逐渐禁止、限制使用，并要求各地在8月中旬前出台复盘光伏省级实施方案。

8. 截止目前，已有17个省市发布了地方性禁塑限看可降解塑料发展之路塑相关政策。

9. 中央两度发文，地方政策频出背景下，天风证券全国性禁塑政策即将落地。

10. 复盘光伏行业，全国性禁塑限塑政策金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二落地后，可降解塑料有望进入高速发展期。

11. 2013年全国补贴政策大范围落地后，光伏行业进入高速发展期，2013-2018年全国复盘光伏装机容量CAGR达55.14%。

12. 与光伏行业相似，预计全国性政策落地后，可降解塑料有望进入高速看可降解塑料发展之路发展期。

13. 2018年我国可降解塑料需求仅4.2万吨，我们测算未来政策落地后，外卖、快递、农膜三个领域市场需求将达到154天风证券.53万吨。

14. 若该政策目标在2025年完成，则可降解塑料市场201金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二8-2025年间CAGR将达67%。

15. 3、与光伏行复盘光伏业相似，欧盟对可降解塑料行业的经济支持办法有望在我国推行。

16. 光伏行业发展过程中，国家支持补贴政策的制定很大程度看可降解塑料发展之路上参考了欧美国家的相关支持办法，这一趋势有望在可降解塑料行业延续。

17. 2015年欧盟已经设立战略，表示会投入1亿欧元并成立天风证券相关基金对可降解塑料行业公司予以经济支持。

18. 未来我国可能参考欧盟的相关金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二政策，进一步加码对可降解行业的政策帮扶。

19. 4、参考光伏行业历史，随行业发展，可降解塑复盘光伏料产品成本及价格有望下行。

20. 光伏行业发展进程中，技术进步、规模化水平提升及原材料价格看可降解塑料发展之路下降有效推动了生产成本下行。

21. 与光伏天风证券类似，未来政策推动行业发展后，可降解塑料也有望受益于技术进步、规模化水平提高、原材料价格下降，实现成本下降。

22. 5、金属非金属新材料行业可降解塑料深度之二可降解塑料有望带动上下游行业共同发展。

23. 2013复盘光伏-2018年间光伏行业发展有效带动了上游硅片、中游组件、下游电站的产业发展。

24. 与之相似，可降解塑料行业未来发展也有望带动上游乳酸、丙交酯等原材料，中游聚合物看可降解塑料发展之路合成及塑料制品制备，下游垃圾分类降解等行业的快速发展。

25. 风险提示：政策落地不及预期、可降解塑料产品技术突破不及预期、上下游产业发展天风证券进度不及预期等。