中信期货-金融期权周报：波动率进入下行区间，关注日内Gamma交易-200809

　　策略推荐：关注日内 Gamma 交易机会，波动率卖方谨慎续持
　　股指方面，能否向上突破看低位权重补涨空间。我们认为中美摩擦可能会改变短时风格，并不会影响长期趋势，结合流动性管够的思维，股市向下调整的空间有限。而能否向上突破，我们认为取决于低位权重能否补涨，目前来看，存在一些契机，一是美元指数回落，二是水泥行业重组，三是估值性价比，于是短期依然存在向上突破的可能性。期权策略方面，结合我们目前对于股指的观点，趋势交易方面短期暂不推荐单一的方向性策略，但整体而言，在当前市场结构下，即使不看多也尽量别看空。在标的日内波动持续较大的结构下， 可以更多的以 Gamma Scalping 参与标的的日内震荡，赚取 Gamma 部位的收益。波动率交易方面，短期若中美关系无进一步超预期的表现，预计期权隐波将进入新一轮的回落区间，波动率卖方建议继续持有。
　　风险因子：1）期权市场情绪再度高涨