招商证券-海外通信业绩跟踪报告：AOI FY20Q2季报总结及业绩说明会纪要-200808

　　事件：
　　AOI(AAOI.O)于2020年8月6日发布FY20Q2财报，财报显示第二财季营收为6520万美元，同比增长50％，环比增长了65％；净亏损1860万美元，同比亏损扩大64%，环比扩大11%。
　　评论：
　　1、FY20Q2营收6520万美元超市场预期，毛利率为21.0%
　　AOI成立于1997年，是行业领先的光纤网络产品供应商，针对数据中心、有线电视宽带、电信和FTTH市场提供业界领先的光纤接入产品。FY20Q2业绩超预期，单季营收实现6520万美元，同比上升50%，环比上升65%；公司单季净亏损1860万美元，同比下降64%，环比下降11%。公司营业收入超过此前业绩指引，整个公司业绩的优异表现主要受益于数据中心客户需求的增长、客户多元化程度的提高以及电信业务部门在中国5G部署带动下的创纪录收入。公司第二季度毛利率为21.0%，处于此前预期的低位，产品组合结构的影响以及COVID-19相关费用的支出导致了毛利率的低水平。
　　2、数通市场业务为公司收入主要来源，电信市场业务收入增速最高
　　从营收结构来看，公司数通产品业务收入达到5260万美元，占总营收的81％，环比增长58％，同比增长65％，是两年来数通市场收入最高的季度，客户对数据中心产品的需求旺盛。其中33％来自公司40G产品，而64％来自100G产品，100G产品实现连续两个季度的同比增长。随着北美有线电视升级订单量的增加，有线电视产品业务达610万元，占总收入的9％，实现环比增长。受到中国5G需求增长的推动，电信业务收入增长创历史新高，达到620万美元，占总收入的10％，环比增长141％，同比增长279％。本季度需求端前十大客户占收入的86.9％。
　　3、Q3相关产品需求或将进一步上涨，预计FY20Q3营收继续增长
　　公司预计下一季度市场需求热情不减，第三季度营业收入或将在7600-8300万美元之间，中值为7950万美元，同比增长73%，环比增长22%；非GAAP毛利率将在25％至26.5％之间。非GAAP净亏损预计将在460万美元至60万美元之间，使用加权平均基本股数约2340万股计算，非GAAP每股基本亏损在0.20美元至0.03美元之间。
　　风险因素：宏观经济及政策风险、疫情进一步恶化、新产品客户认证不及预期、客户需求低于预期。