万联证券-家用电器行业周观点报告：直播带货助力空调行业复苏，个护类小家电受热捧-200810

　　行业核心观点：
　　上周（8月3日-8月7日）上证综指上涨1.33%、申万家用电器指数上涨0.81%，家用电器指数跑输上证综指0.52个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17，子版块涨幅前三分别为：冰箱+20.91%、洗衣机+5.70%、其他视听器材+4.97%。受海尔智家私有化海尔电器等利好因素催化，海尔智家上周涨幅达25.50%，带动冰箱板块大涨。细分来看：1）20Q2空调销售情况触底反弹，新风空调等具有健康特性的空调成为焦点产品，政策扶持叠加VR、直播带货等新促销方式，空调行业复苏趋势有望持续，受益龙头的技术先发优势与行业新能效标准出台，空调行业第一梯队玩家集中度将提升，建议关注由于一季度业绩不佳受市场低估，线上线下渠道融合，健康特性突出的空调龙头企业。2）小家电行业持续扩容，强势玩家加速涌入，受益颜值经济蓬勃发展，个护场景下，美妆、消费医美、健康护理到美容工具、口腔护理等小家电受消费者热捧，“四美”需求推动小家电规模增长，小家电持续放量可能性较大，建议关注拥有技术、渠道核心壁垒、细分品类布局完善的小家电龙头。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（8月3日-8月7日）上证综指上涨1.33%、申万家用电器指数上涨0.81%，家用电器指数跑输上证综指0.52个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。年初至今上证综指上涨9.96%、家用电器服务指数上涨9.91%，申万家用电器指数跑输上证综指0.05个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。
　　行业重要事件：1）家电行业促销成常态，政策加持利好行业复苏，VR、5G+4K等新技术助力销售；2）疫情后空调行业复苏步伐稳健，第一梯队企业集中度提升；3）强势玩家持续涌入小家电行业，个护品类小家电快速爆发；4）集成灶行业中低端产品竞争激烈，龙头亟待提质增效。
　　上市公司重要公告：闽灿坤B、ST中科创、秀强股份、长虹华意披露半年报；ST圣莱改聘总经理；苏泊尔披露回购进展；老板电器使用闲置资金购买理财产品；四川长虹获得政府补助。
　　风险因素：1、海内外疫情形势存在不确定性；2、空调库存清理进度不及预期；3、原材料价格上涨压缩利润空间。