太平洋-食品饮料：板块合理调整，推荐预期合理回归带来的白酒布局机会-200810

　　最新观点：
　　上周食品饮料行业整体下跌2.14%，在28个子行业中排名第27位，调整较多，跑输上证综指3.47pct、跑输创业板0.51pct。子板块对比，其他酒类上涨9.02%领涨；葡萄酒上涨7.30%其次；食品综合、乳品和调味发酵品分别上涨2.39%、0.66%和0.31%；其他板块出现不同程度下跌。其中,软饮料和肉制品分别下跌0.85%和1.24%，跌幅不大；白酒和啤酒分别下跌3.64%、5.36%，调整较多。个股中因业绩快速放量、持续高增长的盐津铺子涨幅靠前。贵州茅台、五粮液、伊利股份北向资金净买入额分别为7.21亿、2.16亿、0.60。对应周股价涨跌，贵州茅台、五粮液、伊利股份分别-2.81%、-4.71%、-0.55%。
　　上周跟踪燕塘乳业，公司1）新工厂产能逐步释放，配套品类扩增和区域扩张，预计未来几年增长加快；2）疫情后乳制品消费健康意识提升，公司也享受行业复苏红利；3）公司可控2万多头奶牛（全广东5.5-6万头，扩增难度较大），奶源优势和区位优势明显，3-5年内受大型乳企正面冲击的风险不大；4）公司目前老产品生命周期长，新品发展势头良好。建议投资人关注。
　　今世缘发布中报，上半年收入利润分别-4.67%/-4.92%、Q2收入利润增长3.76%、1.91%均转正，预收款3.52亿环比增加0.6亿，同比增加0.45亿，其中出厂价300元以上的特A+类产品以及10-20元C类产品单二季度增速较好转正（+8.32%、+34.19%）、其他价格带下滑均放缓，显示需求恢复过程中两头产品的消费韧性，同时公司逆势扩充渠道力量，省内、省外上半年分别净增加14、74家经销商。渠道跟踪单二季度公司动销加快、同时打款任务不重、渠道库存较轻，为中秋国庆旺季发力做好准备，我们预计下半年将逐季度追回进度。
　　投资建议：白酒中报陆续发布，市场对于单二季度的预期也在做合理化下修，龙头标的二季度明确做市场、挺价格，当前库存普遍不高，经销商对中秋的需求均较此前有信心。今年中秋和国庆重叠，预计8月中下旬启动中秋回款备货动作，高端酒预计将率先启动。因此白酒短期由于预期下修带来的股价调整是为较好的布局时点。
　　个股方面推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘。食品中精选基本面扎实、估值合理+有潜力持续较好业绩增长以消化较高估值的标的，推荐伊利股份、双汇发展、安井食品、绝味食品、洽洽食品、中炬高新、天味食品。
　　风险提示：疫情影响超预期，销售环境恶化，系统性风险等。