万联证券-轻工制造行业周观点报告：造纸和家居板块景气度提升，关注相关优质标的-200810

　　行业核心观点：
　　上周，申万轻工制造行业上涨2.27%，跑赢上证综指0.94个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第10。1）造纸：上期所纸浆期货收于4526.19元/吨，维持低位震荡。废纸、包装纸、文化纸价格触底反弹。建议关注受益于成本红利+业绩确定性强的生活用纸龙头企业；以及下游需求回暖、“禁废令”下原料自给率不断提升且具有成本优势的造纸龙头企业；2）家具：近两月房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。3）珠宝名表：上周COMEX黄金上涨52.10美元至2046.10美元/盎司，COMEX白银上涨3.76美元至28.39美元/盎司。限额以上金银珠宝零售额也从2月的同比-41.1%恢复到6月的-6.8%。近期国际局势紧张推高黄金价格，叠加下半年延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外，目前海外疫情严重，强烈建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。4）文娱用品：6月限额以上文化办公用品零售额同比增长8.1%，显示办公用品消费已经恢复到原先的较快增长势头。随着疫情得到进一步控制，下学期开学有望顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（8月3日-8月7日）申万轻工制造指数上涨2.27%，申万轻工制造指数跑赢上证综指0.94个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第10。年初至今上证综指上涨9.96%、申万轻工制造指数上涨20.50%，申万轻工制造指数跑赢上证综指10.53个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第16。二级子板块方面：二级细分板块全部上涨，造纸2.85%、包装印刷0.34%、家用轻工3.11%、其他轻工制造2.87%。三级子板块方面：造纸Ⅲ2.85%、包装印刷Ⅲ0.34%、家具5.93%、文娱用品0.81%、珠宝首饰-2.84%、其他家用轻工2.53%、其他轻工制造Ⅲ2.87%。
　　上市公司重要公告：珠江钢琴、齐心集团、中顺洁柔等发布半年度报告；环球印务等发布股东减持公告；威华股份发布重大合同公告；万顺新材发布可转债发行公告。
　　行业重要事件：1）苏宁易购PLAZA全民黄金珠宝节；2）美国废纸回收面临两难局面；3）生活垃圾分类时间表更新，8座城市蓄势待发。
　　风险因素：原材料价格波动；环保政策风险；行业竞争加剧。