东方证券-造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨-200810

　　行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨 2.27%，跑赢大盘 2pct；造纸子板块上涨2.85%，跑赢大盘 2.58pct。本周沪深 300 指数上涨 0.27%，轻工制造(申万)指数上涨 2.27%，跑赢沪深 300 指数 2pct，在 28 个申万一级行业中位列第 10 位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨 2.85%，跑赢沪深 300 指数 2.58pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：家具、造纸、文娱用品、包装印刷，分别上涨 5.93%、2.85%、0.81%、0.34%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，进口废纸持续减量；日废到岸价上涨 5 美元/吨；国废到厂价（不含税）上涨 20 元/吨；木浆外盘价维稳。（1）2020 年前十批进口废纸许可已公布，共 66 家企业获批，进口许可数量合计 575 万吨，与 2019 年相比下滑47%；2020 年 1-6 月废纸进口量 291 万吨，与 2019 年同期相比减少 46%；（2）本周美废、欧废到岸价维稳，日废到岸价上涨 5 美元/吨；本周国废到厂价（不含税）上涨 20 元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格下降 38 元/吨；2020 年 7 月下旬中国三大港口木浆库存合计 175 万吨，环比下降 6%。
　　本周文化纸价格维稳，包装纸价格小幅上涨；溶解浆价格维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税出厂均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳；白卡纸价格小幅上涨 73 元/吨；箱板纸、瓦楞纸价格分别上涨 20 元/吨、5 元/吨；溶解浆价格维稳。
　　本周木浆系纸品盈利有所增加，废纸系纸品盈利基本维稳。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别增加约 13-19 元/吨、13-18 元/吨、70-80 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比基本维稳。
　　机制纸及纸板 2020 年 1-6 月累计产量同比下降 2.5%。（1）机制纸及纸板2020 年 6 月当月产量 1111 万吨，同比增长 6.6%；2020 年 1-6 月累计产量5757 万吨，同比下降 2.5%。（2）经剔除价格因素影响，2020 年 6 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 9.5%，环比下降 3.1%。（3）纸及纸板进口量方面，2020 年 1-6 月累计同比增加 80.5%；出口量方面，1-6月累计同比下降 33.3%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓的风险
　　海外项目推进不达预期的风险