川财证券-电子行业周报：中芯国际加速产能释放，集成电路迎长期利好-200808

　　川财周观点
　　晶圆代工下游需求恢复，工厂产能增加， Q2 景气上行。本周中芯国际发布 2020年 Q2 季报， 业绩符合预期， 公司实现营收 9.38 亿美元， 环比+3.7%， 同比+18.7%， 其中， 先进制程产能提升， 14/28 纳米制程收入占比上升至 9.1%；归母净利润 1.38 亿美元， 环比+115.0%， 同比+644.2%。 毛利率达 26.5%， 主要源于产品结构变化与产能利用率提升， Q2 中芯南方晶圆厂产能增加， 公司晶圆增加至 48 万片/月的 8 寸约当晶圆， 产能利用率提升至 98.6%。
　　上游资本支出增加， 产能建设加快。 中芯国际此次计划将资本开支由 43 亿美元增加至 67 亿美元， 主要用于机器及设备的产能扩充。 此前，公司曾公告于北京成立合资企业，用于发展运营 28nm 及以上集成电路项目，加快产能建设。 当前全球纯晶圆代工厂市场份额在 80%以上， 14nm 以下制程晶圆厂中，联电、格芯、中芯国际为主导，市场份额分别约 11%、 9%、 6%。同竞争者中，格芯大客户 AMD 与之合作减少， 7nm 代工转向台积电；中芯国际则于 2019 年实现 28nm、 14nm 制程量产，未来将加快产能布局建设，有望在中端领域获取更高市场份额。
　　系列政策发布， 进一步推动先进制程发展。 国务院发布集成电路系列政策， 进一步扩充原来的 “ 两年三减半”财税政策，提出集成电路线宽小于 28 纳米（含），且经营期在 15 年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。 进一步利好先进制程生产企业发展， 推动 28nm 以下制程代工厂中芯国际与华虹半导体加快发展步伐。 此外， 重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，接续年度减按 10%的税率征收企业所得税。此次财税政策覆盖面广，涵盖集成电路全产业链，重点利好集成电路设计与软件企业。
　　投资建议： 上游晶圆厂资本开支增加， 加快产能建设步伐，叠加覆盖范围广泛的集成电路政策长期利好， 集成电路行业或为我国长期推动的科技发展方向。建议关注：晶圆代工厂中芯国际等； 集成电路设计公司兆易创新、澜起科技、全志科技、紫光国微、圣邦股份等；设备领域标的包括北方华创、中微公司等；封测领域标的长电科技、通富微电、华天科技等；材料领域标的安集科技、 江丰电子、南大光电等。
　　公司动态
　　本周上证综指上涨 1.33%，创业板指下降 1.63%，沪深 300 上涨 0.27%，电子行业指数下降 0.23%。电子行业指数板块排名 23/28， 板块回落明显。周涨幅前三的个股为联创光电、振华科技、宏达电子，涨幅分别为 32.59%、 28.86%、28.28%。
　　 风险提示： 行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响