光大证券-2019年8月工业利润点评：出口影响工业利润-190929

　　2019 年 8 月单月工业利润同比下滑 2%（前值 2.6%，去年同期 9.2%），符合预期。影响工业利润增长两个因为包括价和量，从价上来看，PPI 下滑拖累部分中上游行业利润（煤炭开采、石油天然气开采、石油冶炼、化学制品、化学纤维制造、黑色冶炼等周期品行业利润增长呈现下滑态势）。从量上来看，本月工业增加值受出口交货值下滑影响超预期下滑，其中纺织业、纺织服装业、金属制品业、通用设备制造、专用设备制造、计算机通信、仪器仪表制造等行业受到出口的影响导致利润增速放缓较多。但目前消费品行业和公用事业等行业（煤炭价格下降导致成本下降所致）利润增长表现较好，另外，汽车行业利润降幅收窄，同时基建小幅反弹影响，交通运输设备行业利润有所反弹。往前看，继续关注 PPI 下行和出口对利润的影响。