光大证券-零售行业周报第307期：行业数据盘整阶段，关注景气度向上细分行业-190929

　　零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.46%和-3.36%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.71%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2019年以来（182个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为17.59%和31.90%，商贸零售（中信）指数的涨幅为9.15%，跑输上证综指和深证成指。过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.71%，位列29个中信一级行业的第5位。过去一周，29个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、食品饮料和餐饮旅游，涨幅分别为0.82%、-0.97%和-1.82%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为9.15%，位列29个中信一级行业的第23位。2019年以来，29个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、电子元器件和非银行金融，涨幅分别为68.84%、54.75%和42.72%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、家电3C连锁和专业市场，涨幅分别为-2.06%、-2.74%和-3.06%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场，涨幅分别为18.85%、15.77%和6.65%。过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，13家公司上涨，1家公司持平，82家公司下跌1,家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是宏图高科、爱迪尔和海印股份，涨幅分别为17.94%、7.95%和7.38%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，66家公司上涨，31家公司下跌1,家公司停牌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、家家悦和三木集团，涨幅分别为85.00%、74.46%和60.88%。
　　零售行业投资策略
　　展望国庆销售，预计总体情况较为稳健。物价水平虽然持续上扬，但消费者消费意愿仍然没有得到有效刺激。虽然政府降税力度明显，但对于未来的不确定性，导致目前可选消费品消费意愿趋缓，市场关注焦点更多在必选品类，导致目前必选消费品估值普遍较高。我们仍然维持未来最看好黄金品类的观点不变，也同样建议投资者关注母婴零售类和白酒渠道商等垂直类零售公司，目前格局下，好行业中的公司更值得投资者关注，短期我们看不到可选品类全线上扬，相比而言细分品类中快速增长的行业具备一定的先发优势。下周建议关注：老凤祥，爱婴室，华致酒行，银座股份。
　　风险提示：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。