东吴证券-食品饮料行业：健康意识凸显，本土品牌崛起-200805

1. 投资要点酒水：1）白酒：厂家“新营销”方式加速东吴证券触网。

2. 2020年7月，阿里线上渠道白酒销售额食品饮料行业4.59亿元，同比+113.22%。

3. 分品健康意识凸显牌看，茅台、泸州老窖、五粮液市占率分别为24.2/4.1/6.1%。

4. 2本土品牌崛起）啤酒：青啤延续线上强势表现。

5. 阿里线上渠道啤酒销售额东吴证券1.86亿元，同比+11.18%。

6. 分食品饮料行业品牌看，青岛、百威、哈尔滨销售额排名前三，市占率分别为13.5/9.9/7.8%。

7. 乳制品：1）液态奶：伊健康意识凸显利、光明保持强势增长，低温奶维持高增。

8. 20本土品牌崛起20年7月，阿里线上渠道液态奶销售额12亿元，同比+75%，伊利、蒙牛、光明销售额分别为2.38/1.02/0.04亿元，同比+89/-13/+85%，市占率分别为19.8/8.5/5.0%，对应6月市占率环比-3.5/-3.0/-0.4pct。

9. 2）芝士、黄油：零食奶酪东吴证券增长提速，休闲属性逐步显现。

10. 阿里线上渠道食品饮料行业芝士奶酪、黄油销售额分别为1.14/0.32亿元，同比+95/40%。

11. 3）奶粉（婴幼儿）：国产品牌崛起，飞健康意识凸显鹤维持高增长。

12. 婴幼儿奶粉销售额8.1本土品牌崛起5亿元，同比+26.5%；分品牌看，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额分别为0.43亿元，同比+24/132/-3.85%。

13. 膳食营养补充剂：健康意识助推消费东吴证券，本土品牌增长提速。

14. 7月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额22.02亿食品饮料行业元，同比+46.91%；其中本土膳食营养补充剂销售额12.50亿元，同比+56%。

15. 分品牌看，汤臣倍健、Swisse、姿美堂7月销售额分别为1.73/0.95/0.59亿元，同比+46.83/+34.85/-22.41%，市占率分别为7.87/健康意识凸显4.3/2.7%，对应6月市占率环比0.8/-1.4/0.4pct。

16. 休本土品牌崛起闲食品：高基数下产生波动，直播带货导致分流。

17. 7月，阿里线上渠道休闲食品销售额50.25亿元，同比+7.8东吴证券4%。

18. 分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为3.3食品饮料行业7/2.54/1.96亿元，同比-57/-23/-42%，市占率分别为6.7/5.0/3.9%。

19. 龙头增速波动预计主要是1直播带货兴起，中小品牌有一定的分流；2）非阿里渠道分流；4）去年同期高基数，19Q1-4三只松鼠收入分别同增27/68/53/49%，其中Q2健康意识凸显-3行业价格战较为激烈。

20. 调味品：复合调味料延本土品牌崛起续高增，日常调味料加速。

21. 7月，阿里线上渠道调味品销售额5.06亿元东吴证券，同比+38%。

22. 其中日常调味品销售额1.39亿元，同比+3.8%；复合调味料销售额3.68亿元，同比+食品饮料行业58%。

23. 健康意识凸显分品牌看，海底捞、海天、千禾、好人家（天味）销售额分别为0.13/0.26/0.09/0.05亿元，同比+46/91/19/9%；市占率分别为2.6/5.1/1.7/1.0%，对应6月市占率环比-0.26/-2.49/-1.91/-0.46pct。

24. 酵本土品牌崛起母需求有所回落，仍保持较高水平，7月安琪酵母销售额723万元，同比+41.00%。

25. 风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波动，消费东吴证券需求减弱。