中银证券-7月进出口数据点评：出口大幅改善-200809

　　7月进口转负，出口增速大幅改善，上调全年GDP增速至2.2%。
　　2020年7月进出口总值4129亿美元，同比增速3.4个百分点，较6月同比增速回升1.9个百分点；其中，出口2376亿美元，同比增速7.2个百分点，较6月同比增速回升6.7个百分点；进口1753亿美元，同比增加-1.4%，较6月同比增速下行4.1个百分点。7月贸易顺差623亿元美元，同比增速41.6%。
　　贸易伙伴中，东盟贸易总额继续居第一位。从出口看，对美国出口总额最高，达437亿美元，同比增长12.5%。对欧盟、东盟、日本、韩国、英国出口同比增速分别为-3.4%、14%、-2%、1.2和43.9%。从进口看，我国从东盟进口总量最高，达241亿美元，同比增加1.1%。对欧盟、日本、韩国、美国和意大利进口同比增速分别为-9.5%、5.1%、4.8%、3.6%和-1.8%。
　　从出口品种来看，2020年1-7月累计正增长的产品增至10个，包括医疗器械、纺织物、集成电路、塑料制品、家用电器、中药材、手机、自动数据处理、通用机械设备和高新技术产品，增速分别为47.3%、31.3%、11.4%、7.8%、6.2%、4.1%、3%、2.5%、1.8%和0.8%。从进口来看，消费品（食品、农产品、日用品）、工业品、集成电路和医疗产品累计增长较大。肉类、美容化妆品、铜材、粮食、食用油、农产品、大豆、集成电路、铁矿、医药材、鲜果、自动化处理设备、高新技术产品的累计增速为正。空载重量超过2吨的飞机1-7月的累计增速降幅一直保持在80%以上。
　　7月出口增幅较大，表现出经济较强的韧性，我们上调全年GDP增速至2.2%。目前欧洲等国家和地区经济景区度恢复至景气区间，生产和消费需求回升，有利于我国出口。从贸易方式来看，一般贸易增速持续上行，反映目前贸易结构的改善。贸易伙伴来看，本月对美国进出口有所改善，东盟继续保持我国第一大伙伴的地位。从产品来看，食品和上游工业进口增速仍较高，一方面降低CPI，另一方面反应基建需求较高。由于美国、巴西和印度疫情仍在高峰期，继续关注海外不确定性对出口的影响。
　　风险提示：海外疫情超预期，复工复产及需求不及预期。