侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140787 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 投资策略 > 研报详情

中银证券-策略周报:短期波动不改A股上行趋势-200809

上传日期:2020-08-10 14:51:00  研报作者:王君,郭晓希  分享者:2251874865   收藏研报

【研究报告内容】


  海外风险带来短期冲击,盈利驱动下A股上行趋势不改。
  政策定调延续积极,国内经济复苏持续超预期。国内经济延续加速复苏趋势。7月制造业PMI达到51.1,连续5个月高于荣枯线,供需两旺带动7月PMI延续前期回暖趋势。7月中韩出口呈现同样的全面回暖趋势,一定程度显示出随着全球复工的延续,海外经济修复带动外需加速。政治局会议对于二季度国内经济恢复情况也表现出较为积极的态度,强化了市场对于下半年财政发力内需持续修复的预期,企业盈利也将迎来触底回升。预计三季度,外需回升而内需持续修复,国内基本面有望延续复苏趋势。
  货币政策进入观察期,市场资金供需压力缓和。结合最新的二季度货币政策执行报告,预计未来一段时间,央行货币政策将逐步由前期的危机应对模式向常态化观察期转变。这一政策思路也与政治局会议“精准导向”的定调思路基本保持一致,在经济逐步走向复苏过程之中,政策重心由“强化逆周期调节”向“精准导向”逐步转化。预计下半年,总量货币政策的宽松难以再现,而定向降准为代表的结构性调控手段将会增加。权益市场方面,科创板解禁高峰已过,市场资金需求压力缓和。同时,美元走弱带动人民币汇率快速升值,外资大幅流出有所缓和。
  国内政策环境延续积极导向,海外风险因素增加短期波动。总体来看,国内政策仍以促进实体经济尽快恢复,加快形成国内国际双循环为主要导向,对于市场风险偏好形成正向提振。而短期来看,海外风险因素的增加将会带来市场风险偏好的波动。经历了7月以来的大幅波动,当前市场风险偏好仍处于年内较高水平,大选前夕中美摩擦不排除阶段性升温可能,虽然对于经济的冲击幅度有限,但将对短期市场情绪产生较大波动。
  A股长期逻辑尚未破坏,短期波动难改长期趋势。当前A股依然处于经济修复而流动性拐点尚未来临、政策相对友好的复苏周期之中,本轮A股趋势行情的大逻辑并未遭到破坏。而下一阶段市场将会更多回归盈利预期改善的行情逻辑之中,难有全面性估值提升行情。短期来看,7月以来市场估值的快速修复,以及近期有所升温的中美关系都为短期市场带来一定波动风险,短期来看,高估值个股面临一定调整压力,但市场上行趋势不改。配置方面,我们依然建议坚守盈利趋势上行的成长主线,同时关注疫后全球资产荒大背景下海外资金配置需求下消费板块的超额收益。
  风险提示:逆周期政策不及预期,疫情发展超预期恶化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《中银证券-策略周报:短期波动不改A股上行趋势-200809.pdf》及中银证券相关投资策略研究报告,作者王君,郭晓希研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!