华西证券-纺织服装行业周报：20Q2阿迪达斯销售额同比下降35%，UA销售额同比下降41%-200809

　　本周观点
　　目前时点我们推荐关注2条主线：（1）目前市值包含中报悲观预期、切换来看明年估值具备吸引力，推荐开润股份、健盛集团；本周健盛集团发布中报，上半年收入/净利同比下降12%/62%，疫情导致的砍单影响已在上半年体现，下半年受欧洲疫情好转、迪卡侬、PUMA等客户恢复，无缝订单有望好转；（2）市场情绪回暖，关注低估值标的，受益标的：太平鸟（复苏快于同业）、海澜之家等。
　　行情回顾：跑输上证综指1.72PCT
　　本周，上证综指上涨1.33%，创业板指下跌1.63%，SW纺织服装下跌0.39%，跑输上证综指1.72PCT、跑赢创业板1.24PCT。其中，SW纺织制造下跌0.88%、SW服装家纺下跌0.17%。目前，SW纺织服装行业PE为19.64。本周，户外及运动表现最好，涨幅为3.09%；鞋类表现最差，跌幅为3.07%。个股方面，太平鸟去库存后、复苏领先同业，本周上涨11.69%；安德玛公布了2020Q2财报，Q2单季收入下降41%，净亏损同比扩大10倍多，本周下跌11.44%。
　　行业表现：本周中国棉花价格指数上涨0.72%
　　截至8月7日，中国棉花328指数为12,408元/吨，较上周上涨89元/吨，上涨幅度为0.72%。中国进口棉价格指数（1%关税）为12,276元/吨，较上周末的价格12,176元/吨上涨100元/吨，上涨幅度为0.82%。截至8月6日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为12,233元/吨，较上周末的价格11,733上涨500元/吨；整体来看，本周内外棉价差由143元/吨下降至132元/吨。
　　据海关总署统计，2020年7月，服装及衣着附件出口金额同比下降8.57%，前7个月累计下降16.6%；2020年7月，纺织纱线、织物及制品出口金额同比上升48.28%，前7个月累计同比上升31.3%。
　　行业新闻
　　HugoBoss：2020Q2销售额同比下降59%，中国大陆6月恢复两位数增长；DFS：成为深圳免税集团旗下电商公司第二大股东；阿迪达斯：2020Q2销售额同比下降35%，预计三季度将逐步恢复盈利；HanesBrands：转产口罩，二季度利润实现同比增长；H&M：或将放弃月租900万港元的中国香港旺角旗舰店;CrocsInc.：二季度净利润同比上升44.3%，收入仅同比下降7.6%；优衣库：7月日本同店销售增幅放缓至4.4%，家居锻炼服推动增长。
　　风险提示
　　中美关系的不确定性；海外疫情发展的不确定性；开店不及预期；系统性风险。