国元证券-策略周报（2020年第31期）：适应波动瞄准内循环-200809

　　核心策略：适应波动更重长期瞄准绩优内循环
　　上周，市场指数整体平稳，波动较大。主要指数中，上证综指领涨，中、小盘指数涨幅高于大盘指数。行业方面，国防军工、有色金属和汽车等涨幅居前。
　　外部环境不确定性超预期，市场偏好更重中长期。上周，市场分歧有所放大，成交量在连续三周下降后小幅回升，指数变动幅度降低。板块上，随着中美摩擦进一步升级，及北斗卫星导航系统正式开通，国防军工板块涨幅居首。同样因中美摩擦的相对升级，从反制的角度，稀土概念走强带动有色金属涨幅位居次席。随着财政部发布上半年财政政策执行情况报告，明确新能源汽车免征购置税政策延长两年，无形中助推了汽车板块受益。免税概念股整体走弱，休闲服务板块跌幅居首；疫苗板块的相对下行，影响了医药板块有所走弱。截至上周四，融资余额大幅上升，显示出市场信心并未溃散。市场投资偏好则更偏重中长期中，具有绩优内循环属性的创新成长优势板块。
　　海外经济有所回暖，疫情负面影响逐步降低。随着疫情的持续，海外市场特别是欧美通过主动调整，在经济与疫情中，逐步找到相对平衡点。上周五，美国公布了7月的部分经济数据，其中ISM服务业指数上升至58.1，为2019年2月以来新高；就业岗位新增176.3万个，超出市场预期，失业率收缩到至10.2%。整体来看，经济展现出了复苏态势。经济回暖下，美元指数回升，黄金价格应声下行。而前期遭受科技股拖累的纳斯达克，也在经济数据出炉后，股指出现小幅回升。周六，证监会就美国财政部官网发布的《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险报告》进行了回复，结合近期Tiktok和微信的事件来看，在美有业务的中国公司遭受外围挤压的概率上升。