财通证券-策略·周度观点：外部压力影响有限，逢调整把握结构性机会-200809

　　市场回顾：市场上周冲高回落，成交规模有所提升
　　上周，市场整体呈现出冲高回落的态势，市场上半周震荡攀升，下半周在外部事件的影响下，市场出现休整。周五指数更是全天弱势回调，盘中一度出现大幅下挫。从各主要指数来看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为0.44%、0.27%、1.66%和-1.63%。不过，两市成交量能较前一周有所回升。从行业的表现来看，上周，受利好提振的军工板块再度表现活跃，领涨两市。同时，具备一定避险属性的贵金属板块以及受益于经济回暖的部分顺周期板块涨幅居前。而休闲服务、食品饮料以及医药等消费领域上周调整幅度居前。上周北上资金的净流出规模与前值持平。
　　中美摩擦升温，外部扰动又起。
　　继前期美方要求中国在规定时间内关闭驻休斯敦总领馆后，8月6日，特朗普又签署了行政命令，表示TikTok和微信对美国的国家安全构成威胁，将于45天后禁止美国个人或企业与其进行任何的交易。受此消息影响，周末港股市场的腾讯控股盘中出现闪崩，一度下跌逾10%，但午后的跌幅有所收窄。美国政府近期对中方企业的打压，预计随着美国大选的临近，双方的摩擦会成为常态化事件，短期在一定程度上会对市场风险偏好造成负面扰动。
　　外围压力并非市场核心矛盾，关注流动性和经济复苏动态
　　由于近期市场位于箱体高位附近震荡，资金对于消息面的波动较为敏感，周五市场盘中的快速回调主要源于外部事件的扰动。不过可以看到，市场在急跌之后仍然有较好的修复动力，表明下方资金的承接意愿并不弱。因此，我们认为趋于常态化的海外冲击对于A股市场而言并非是核心的矛盾，对于中长期的趋势并不能产生根本性的影响。而国内流动性和经济基本面的动态变化才是影响A股市场的主因。
　　大势研判：外部利空影响有限，逢低仍可把握结构性机会
　　对于后续的市场环境，尽管货币政策边际有所收紧，但流动性仍保持相对充裕的环境，市场也依旧具备较好的活跃度。另外，国内经济数据处于持续改善的国债中，企业盈利有所回升。因此，资金的关注度和市场后续的机会或将向业绩驱动的板块和个股转移，投资者可关注后续业绩预告中存在预期差的领域。配置思路上，可均衡关注受益于经济内循环逻辑的顺周期行业如电力设备、有色和化工等，以及景气度向好且业绩有望得到兑现的消费电子、半导体和计算机等行业的龙头。
　　风险提示：宏观经济超预期下降，海外疫情出现恶化