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兴业证券-环保公用-燃气行业月度跟踪:6月消费同比增速有所下滑,LNG出厂价格企稳回升-200808

上传日期:2020-08-10 14:17:00  研报作者:蔡屹,李春驰  分享者:879125502   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  事件: 2020 年 6 月份,天然气表观消费量 246.9 亿立方米,同比+3.74%;天然气产量 151.9 亿立方米,同比+11.30%;天然气进口量 116.67 亿方,同比+10.84%。 7月上海油气中心 LNG 出厂价格全国指数平均值为 2532.17 元/吨,同比-25.43%、月环比+0.15%。 根据我们统计, 2020 年 7 月,重点城市平均气温 27.18℃,同比-0.03%, 低于近 20 年平均值 27.57℃。7 月 LNG 出厂价格指数平均值同比-25.43%、月环比+0.15%,开始企稳回升。 受今年疫情影响,燃气消费价格指数持续呈现下跌态势,随着下游需求的回暖, 6月以来价格逐渐企稳。 ( 1)截至 2020 年 8 月 7 日,中国 LNG 出厂价格全国指数为 2564 元/吨,同比-21.81%、月环比+1.67%;( 2) 7 月中国 LNG 出厂价格全国指数月平均值为 2532.17 元/吨,同比-25.43%、月环比+0.15%。
  现货方面, 截至 8 月 7 日,中国 LNG 到岸价为 3.18 美元/mmBtu (按 1 美元=7RMB、1mmBtu=29 方测算,约 0.77 元/方),同比-23.65%。 2020 年 7 月,中国 LNG 到岸价月度均值为 2.38 美元/mmBtu(约 0.57 元/方),同比-46.32%,月环比+13.33%。2020 年 6 月, LNG 进口平均单价为 326.17 美元/吨(按 1 美元=7RMB、 1400 方/吨测算,约 1.63 元/方),同比-26.51%。
  6 月天然气消费量 yoy+3.74%,增速同比-3.95pct。 2020 年 6 月, 我国天然气当月表观消费 246.9 亿立方米,同比增长 3.74%(增速同比-3.95pct,环比-5.36pct)。2020 年 1-6 月,我国天然气累计表观消费量 1592.04 亿立方米,同比增长 6.01%(增速同比-5.64pct)。 天然气 6 月消费量增速有所下滑,可能由于 6 月水电火电双旺,天然气调峰发电需求阶段性减少导致。下游复工复产继续推进,工业增加值同比增速较上月继续回升( 6 月规模以上工业增加值同比+4.80%,增速同比-1.50pct,环比+0.40pct)。6 月国内产量增速同比下降 1.80pct,进口增速同比增加 7.49pct。 2020 年 6 月, 我国天然气产量 151.90 亿立方米,同比增长 11.30%(增速同比-1.80pct)。 2020 年1-6 月,我国天然气累计产量 940.22 亿立方米,累计同比增长 10.30%(增速同比+0.00pct,环比+0.20pct)。 2020 年 6 月,我国天然气进口量 116.67 亿方,同比下降 10.84%(增速同比+7.49pct);其中, PNG 进口量 35.56 亿方,同比下降 15.00%(增速同比-4.70pct); LNG 进口量 81.11 亿方,同比增长 27.91%(增速同比+13.02pct)。 2020 年 6 月,国内天然气消费对外依存度为 38%; 2020 年 1-6 月,国内天然气消费对外依存度为 41%,较 2020 年 1-5 月的 41%维持不变。
  投资建议:
  1)管道运营商和城市燃气公司: 天然气消费增长具有确定性,海外气价或将长期维持低位,能够对接海外气源的城燃公司将受益。重点推荐深圳燃气( LNG 接收站已于 19 年 8 月试投产),建议关注新奥股份(依托集团舟山 LNG 接收站,打造全国性全产业链燃气公司); 百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)等。
  2)燃气气源供应商: 天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益, 建议关注新天然气(收购亚美能源), 蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的) 。
  风险提示: 天然气消费增速波动风险,天然气价格波动风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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