东方证券-纺织服装行业周报：NIKE最新财季大中华区增长27%，四季度继续聚焦高景气品类龙头-190929

　　核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈下行走势，全周沪深300指数下跌2.11%，创业板指数下跌3.37%，纺织服装行业全周下跌3.00%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌3.08%，品牌服饰板块分别下跌2.93%。个股方面，板块中的中小市值个股表现继续活跃，我们覆盖的南极电商、上海家化等取得了正收益。
　　海外要闻：（1）Nike最新季报大中华地区销售劲增27%。（2）英国快时尚品牌NewLook首季同店销售暴跌一成。
　　A股行业与公司重要信息：（1）潮宏基：广东新动能受让东冠集团持有的公司4,600万股股份已于2019年9月20日完成过户登记手续。（2）跨境通：公司与新兴基金共同签署《借款合同》，新兴基金共计向公司出借人民币4亿元，用于补充公司日常经营资金及偿还银行贷款。（3）本周消费行业内投融资情况：a.美妆护肤品牌MixXlaboratory获得数百万元Pre-A轮投资;b.AR美容解决方案提供商PerfectCorp获得B轮投资;c.日化品牌BLANK获得300万元天使轮投资；d.智能科技健身公司沸腾时刻获得数百万元天使轮投资。
　　本周重点报告：安踏体育首次覆盖：从本土龙头向全球顶级运动服饰集团的成长之路。
　　本周建议板块组合：安踏体育、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：海澜之家-4%、森马服饰0%、老凤祥-5%、珀莱雅-9%和波司登-3%。
　　投资建议与投资标的
　　本周纺织服装板块跟随市场出现了明显下跌，前期表现较强的部分品牌龙头也经历了一定的调整。临近三季度末，市场将开始聚焦三季报表现，从我们跟踪的上市公司终端销售来看，运动服饰、化妆品、童装龙头仍将保持上半年以来的较快增长，高端消费平稳提升，其中黄金珠宝受益于今年金价的大涨，从订货批发数据来看三季度龙头公司的销售额实现了不错的增长，大众休闲、男装等表现相对平淡。展望四季度，高景气品类依然会是行业投资的风口，相关龙头公司股性也会更强，而进入存量竞争的一些品类，行业洗牌在相对疲弱的零售环境下加快，市场集中度逐步提升的过程中，龙头公司对上下游的议价能力与业绩的稳定性也将更强，当前的低估值、低机构配置比例与高股息率，会成为吸引增量资金的亮点。具体投资方面，四季度我们继续推荐三条主线：（1）中短期：看好高景气细分领域快速增长的品种，比如安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)、波司登(03998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)、和丸美股份(603983，未评级)；（2）长期：推荐估值低、长期前景看好的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注个别困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)等。
　　风险提示
　　经济持续减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。