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中信建投期货-甲醇周度报告:甲醇期价底部持续震荡-200809

上传日期:2020-08-10 12:56:00  研报作者:张远亮,刘书源  分享者:qasd654   收藏研报

【研究报告内容】


  行情回顾: 本周甲醇主力 MA2009 合约期价表现出底部震荡的走势;现货价格方面, 除开河北、 山西和安徽, 其余各地区环比都有不同程度的走弱。
  宏观环境: 近期国际政治局势紧张, 避险情绪高涨, 国际原油高位回调美国制造业活动虽然趋稳, 但也显现出增长乏力的势头; 新增就业人数的大幅减少, 也预示着美国就业市场以及经济复苏仍在受到疫情的冲击。
  供需关系: 7 月国内甲醇装置平均开工率为 70.38%, 环比上周上涨明显, 主要由于鹤壁煤化、 甘肃华庭、 宁夏宝丰和新疆广汇等装置陆续复工导致。 需求端方面, 受近期持续降雨和山东环保检查影响, 甲醛开工率持续小幅下滑, 出口受国外疫情影响, 需求仍未完全恢复, 醋酸部分装置恢复重启, 醋酸开工明显回升, 但华南地区需求较弱, 刚需采购为主, MTBE 开工小幅下降, 二甲醚弱势运行, 受河南心连心等装置负荷提升, 开工率小幅上升; 近期沿海地区部分 MTO 装置负荷略有提升。 截至 8 月 5 日, 沿海地区甲醇库存在 130.85 万吨, 环比上周减少 3.17%。本周主流库区提货速度缓慢, 浙江宁波地区由于港口封航, 船期推迟,外加沿海烯烃下游稳定消耗, 小幅去库为主。 华南地区部分货物发往广西, 库存有所减少。 国外装置方面, 马油 2#装置于 8 月 2-3 日恢复, 1#稳定运行; 特立尼达 5 套甲醇装置中的 3 套装置停车检修, 其余稳定运行。 利润方面, 部分甲醇生产企业仍有 250-500 元/吨不等的理论亏损,未来可能存在去除过剩产能的预期。
  操作建议: 整体来看, 传统下游和制烯烃的需求总体增量相对甲醇供给端仍存在较大差距, 高企的港口库存以正常速度去化较为困难。 前期高基差大致恢复正常, 短期中性, 震荡为主, MA2009 下周参考震荡区间 1650-1725 元/吨。
  不确定风险: 国际原油价格大幅波动、 港口到港量减少
 报告详细内容请查阅原报告附件
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