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长江证券-钢铁有色行业:钢铁有色行业盈利模式、发展趋势和投资时点-200805

上传日期:2020-08-06 09:19:52  研报作者:王鹤涛  分享者:523580187   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:高企,钢企停产退出行业意愿较低钢铁:独特之处,异于其他周期2.集中度低,囚徒困境掣肘减产钢企集中度相对低位,CR10仅36%,钢厂面临囚徒困境亏损未必减产,利润亏损的重资产行业仍有现金盈利;减产有隐性成本:行业协同成本与社会成本风险提示1、地产终端需求大幅波动;2、钢铁产量供给弹性快速释放。”

1. 钢铁:独特之处,异于其他周期1.重资产:投资大,折旧高转身困难,投资粘性大:去产能是中长期的话题折旧高企,钢企停产退出行业意愿较低钢铁:独特之处,异于其他周期2.集中度低,囚徒困境掣肘减产钢企集中度相对低长江证券位,CR10仅36%,钢厂面临囚徒困境亏损未必减产,利润亏损的重资产行业仍有现金盈利;减产有隐性成本:行业协同成本与社会成本风险提示1、地产终端需求大幅波动;2、钢铁产量供给弹性快速释放;3、新能源汽车产销量不及预期;4、锂钴供给释放高于预期,价格下跌。

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