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广发证券-半导体行业:半导体设备研究系列九,Lam_Research,Q2业绩向好,Q3指引乐观-200806

上传日期:2020-08-06 09:05:26  研报作者:许兴军,王亮  分享者:515019063   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:Memory方面,营收占比由56%增长至61%,其中NAND营收业务占比45%,净投资集中在64/96/128层设备上;DRAM业务占比16%,支出主要集中在向1Y和1Z的制程切换上。Foundry业务营收占比由31%降至29%,各种终端市场应用的需求继续推动着投资。Logic/Other。”

1. L广发证券amResearch发布FY2020Q2业绩,营业收入同比增18%。

2. LamResearch(拉姆研究)发布FY2020Q2(End半导体行业ed2020/6/28,下同)业绩,实现营业收入27.92亿美元,同比增18%,环比增12%,这是因为本季度公司实现了可支持每季度30亿美元的营收的供应和生产能力的稳定。

3. 公司Non-GAAPEPS为4半导体设备研究系列九.78美元,相比上期3.98美元实现了显著增长。

4. 受疫情影响,货运和物流成本显著增加,本期营业费用为4.93亿美元,略Lam_Research高于上季度,其中约三分之二的支出仍集中在研发上。

5. 分部经营情况:Memory和FoundrQ2业绩向好y部门增长强劲。

6. Memory方面,营收占比由56%增Q3指引乐观长至61%,其中NAND营收业务占比45%,净投资集中在64/96/128层设备上;DRAM业务占比16%,支出主要集中在向1Y和1Z的制程切换上。

7. Fo广发证券undry业务营收占比由31%降至29%,各种终端市场应用的需求继续推动着投资。

8. Logic/半导体行业Other业务占比10%,主要受益于中国大陆地区客户的投资。

9. 分地区来看,中国大陆地区维持高增半导体设备研究系列九速,韩国地区实现显著增长。

10. 按地区划分,占营收比例超过10%的有:中国大陆地区占比Lam_Research34%,对应YoY+22%;韩国占比32%,对应YoY+51%;中国台湾占比11%,对应YoY-7%。

11. 预计Q3业绩持续向好,Q2业绩向好公司将实现29-33亿美元营业收入。

12. 公司预计20Q3营业收入将为31亿美元Q3指引乐观,上下浮动2亿美元;Non-GAAP运营利润率将为29.5%,上下浮动1%;Non-GAAP毛利率将为46,5%,上下浮动1%;Non-GAAPEPS将为5.15美元,上下浮动0.40美元。

13. 其他要点:中国对半导体设备进口的新规定对公司经营或财务无显著影响;预计新游戏机的发布将给NAND的总比特需求带来中等个位数水平的百分比增长;移动视频的分辨率正在从4K转向8K,将带来70%的NAND存储增长;受益于Memory、Foundry和L广发证券ogic投资的增长,预计2020年WFE将达到500亿美元的中高水平。

14. 数据来源半导体行业:公司官网、季报和EarningCallTranscripts。

15. 投资建议:建议关注受益半导体设备研究系列九中国大陆设备行业景气度的国内领先设备厂商北方华创、中微公司、万业企业。

16. 风险提示:新Lam_Research冠病毒带来不确定性,行业景气度变化风险等。

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