西南证券-7月贸易数据点评：这架马车有点稳-200807

　　贸易持续改善，稳外贸成效显现。以美元计，今年前7个月我国进出口贸易总额同比增速-4.8%，较上半年降幅收窄1.8个百分点。7月份当月出口增速超预期，进口小幅转降。前7个月，我国与主要贸易伙伴进出口总值都有所改善，稳外贸的政策初见成效。
　　出口数据超预期回升，防疫物资需求维持高位。以美元计，今年前7个月出口同比下降4.1%，较上半年回升2.1个百分点，其中7月出口同比增速超预期增长至7.2%，连续两个月同比正增长。出口持续好于预期的主要原因包括：海外疫情出现二次反弹，对防疫物资需求量维持高位以及随着海外经济逐渐恢复，生产生活品的需求显著升温。
　　进口大宗商品价格下跌，我国对美贸易顺差上升。从我国进口商品的品种来看，铁矿砂进口量价齐升，原油、煤、天然气、大豆等商品进口量增价跌。我国对美7月顺差升至324.55亿美元，中美贸易的不确定性还需持续关注。
　　风险提示：海外疫情持续高位，中美关系紧张升级。