广州期货-2020年黑色系投资策略：房地产周期转换，价格波动区间加大-191215

　　宏观形势：
　　房地产方面我们认为销售与新开工的分化即将结束，房地产前中端建材需求将呈现前高后低，而在竣工周期到来之后房地产后端板材（家电等）需求将逐步上行，制造业2020年或进入补库存周期。汽车方面，前期降低增值税促销政策的影响弱化，叠加重卡需求的韧性，汽车用钢需求有望底部。基建方面一季度新增专项债集中发行可能带动当季基建投资大幅走高，而后续专项债没有明确规定不能投向土储和棚改，这可能导致基建投资出现明显的前高后底。整体需求的判断为建材前高后底，板材触底反弹。
　　钢材方面：
　　鉴于建材需求可能会在上半年集中释放，单边方面05螺纹合约预计仍是多头合约。套利方面，根据建材需求前高后底的特点，可通过多螺纹05空螺纹10的策略谨慎做多。跨品种方面，板材需求明年预计逐步走高，这与建材需求形成明显分化，在一季度建材需求发力时如带动10合约的螺卷价差跟随扩大，可考虑逢低战略性配置多热卷10空螺纹10合约套利策略。
　　煤焦方面：
　　根据目前情况来看，焦炭多数产能退出情况不理想，且明年焦炭投放新产能较顺利，焦炭总产能有增加趋势，叠加较高的库存，预计明年上半年焦炭供需难以改善。焦煤方面，国内外焦煤资源充足，海外需低迷难以改善，进口并未有明确限制，国内采购增加，进口澳煤现货价格小幅上涨，国内主焦煤价格继续下跌，焦企焦煤库存高企，采购偏谨慎。焦煤供应宽松，来年焦煤需求仍存下滑风险。