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太平洋证券-新泉股份-603179-业绩如期高增,成长开始兑现-200804

上传日期:2020-08-05 21:32:41  研报作者:白宇,赵水平  分享者:3413695434   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:程开启。优秀的中报表现验证了我们之前公司的推荐逻辑:公司是内饰件这条极佳赛道上的领先者,业绩估值双击的过程已经开启。投资建议:我们预计新泉2020、2021年归母净利润2.5、3.5亿元,目前股价对应2020年动态估值22倍(未考虑摊薄)。新泉股份作为民营零部件企业的标杆力量,有望成为内饰。”

1. 事件:公司公布中报,Q2单季度营收同比增长30太平洋%,归母净利润同比增长71%。

2. 1新泉股份、业绩如期高增。

3. 二季度整个汽车行业仍未完全复苏,但是公司依托陕汽、重汽603179、吉利、大众、奇瑞等大客户的强势表现取得了远超整个行业的增长,成长性显著。

4. 2、重点客户渗透率、单车价值提业绩如期高增升明显。

5. 通过自身强大的设计能力和成本控制能力,新成长开始兑现泉在重点客户如吉利、奇瑞等车型渗透率相比2019年有了明显的提升。

6. 同时消费者对内饰要求提升,单车内饰附加值不断增加,太平洋新泉也明显受益。

7. 3、新客新泉股份户即将贡献增长,业绩增长加速趋势明显。

8. 在稳固传统客户市场的同时,公司新开拓客户未来603179将贡献更大增长,一汽大众、广汽自主、长安福特将陆续贡献强劲增量。

9. 同时在新能源汽车领域公司也积业绩如期高增极与特斯拉等企业建立合作关系,未来有望开启新的市场空间。

10. 4、成成长开始兑现长开始兑现,业绩估值双击过程开启。

11. 优秀的中报表现验证了我们之前公司的推荐逻辑:公司是内饰件这条太平洋极佳赛道上的领先者,业绩估值双击的过程已经开启。

12. 投资建议:我们预计新泉股份新泉2020、2021年归母净利润2.5、3.5亿元,目前股价对应2020年动态估值22倍(未考虑摊薄)。

13. 新泉股份作为民营零部件企业的标杆力量603179,有望成为内饰件的新秀巨头,我们继续维持“买入评级,建议重点关注。

14. 风险提示:乘用车销量不达预期,业绩如期高增零部件降价幅度大于预期。

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