粤开证券-【粤开策略大势研判】震荡上行，关注四大主线（附中报最新解读）-200809

　　大势研判：震荡上行，关注四大主线
　　本周沪指在经历周一到周四连续上涨后，周五小幅回调，收于3354.04点，周涨跌幅为1.33%，市场震荡上行。当前沪深股指都来到了之前的阶段高位附近，市场易受消息刺激影响出现较大波动。尽管市场存在扰动因素，但从近期走势来看，指数在探底之后仍有向上动力，指数仍有望上行至前期高点区域震荡消化阻力，静待增量资金及政策红利合力促发的新一轮趋势性机会。目前市场人气保持高位，本周五个交易日每日成交金额均超过万亿元，流动性相对充裕，政策环境较为积极，持续的政策利好，将有利于后续市场向上发展。
　　配置方面重点关注以下四条主线：（一）半年报披露窗口期，关注低估值高增长板块：（二）科技股具有中长期投资机会：（三）军工板块景气上行：（四）低估品种具备补涨潜力。
　　A股半年报点评：关注低估值高增长板块
　　截至2020年8月8日，沪深两市共330家披露了半年报，其中归母净利润同比增长企业186家，占比56.36%。在这186家企业中，医药生物、电子、化工、电气设备、机械设备行业企业较多，分别为29家、20家、19家、17家、17家。
　　上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有53家（其中电气设备、电子、机械设备行业企业较多，分别为9家、8家、6家）同比增速在30%-100%之间的有65家，同比增速在0-30%之间的有68家，分别占已披露上市公司数量的16.1%、19.7%、20.6%。从目前已披露业绩的情况来看，医药生物行业的业绩增长确定性最强，电子和电气设备等科技行业稳步增长，传统行业中化工、机械等行业业绩相对比较稳定。
　　目前已披露半年报企业数量10家以上的行业有13个，从这些行业已披露企业中利润增长企业占比来看，医药生物、农林牧渔、电子、电气设备行业占比较高，均超过60%，分别为76.32%、66.67%、62.50%、60.71%，通信、有色金属、轻工制造占比较低，分别为50.00%、40.00%、33.33%。在业绩增速方面，我们以归母净利润同比增长率中位数计算，已披露半年报企业数量10家以上的行业中，农林牧渔、机械设备和化工行业业绩增速较高，分别为38.55%、34.85%、24.71%。总体来看，披露数量超过10家、业绩增速超过10%的行业有7个，其中估值较低的是农林牧渔、机械设备和化工行业。
　　融资余额连续上涨，券商7月业绩亮眼
　　（一）融资余额连续十周上涨，医药板块最受青昧
　　截止8月6日，两市融资余额14，126.37亿元，较上周末规模上涨406.90亿元，两市融资余额已经连续十周上涨。分行业来看，8月以来融资净买人额最高的行业分别是医药生物、有色金属和电子，融资净买人额分别为55.1亿元、41.3亿元和40.9亿元。个股方面，8月以来融资净买人额前五的个股分别是复星医药、中国长城、君正集团、北方稀土和牧原股份。
　　（二）券商7月业绩亮眼，指数近期明显反弹
　　截至本周五，共有33家券商公布2020年7月财务数据，单月合计实现营收442亿元，环比+s0%，合计实现净利润208亿元，环比+88%。33家券商2020年前7月累计实现营收1804亿元，同比+42%，累计净利润765亿元同比+s0%。券商7月业绩大增，主要源于经纪业务和投行业务收入增长驱动。7月A股成交金额超过30万亿元，日均成交金额1.3万亿元，均创下2015年7月以来新高。投行方面7月IPO和再融资规模分别为1004亿元和1086亿元，环比上涨285%和20%。业绩利好刺激下，近期券商板块反弹明显，周四券商股尾盘发力，中信证券等券商龙头股一度涨停，周五申万券商指数收于7530.30，较7月27日低点6906.92上涨接近10%。目前券商行业处于政策宽松创新周期，新证券法实施全面推行注册制，行业对外开放提升整体服务水平，提升直接融资比例直接利好资本市场核心参与者券商．继续看好券商板块后续走势。当前指数冲关阶段券商股再度启动，一旦持续走强，将带来新一轮指数上涨的推升。
　　风险提示：经济超预期下行，政策推进不及预期，外围环境超预期走弱