民生期货-晨会-191009

　　期市资讯
　　1.期市前三季度成交额超去年全年,9月份，上期所成交量约1.43亿手，成交额约11.12万亿元，分别占全国市场的40.81%和41.23%，同比分别增长47.85%和71.92%,上海国际能源交易中心成交量约268.32万手，成交额约1.19万亿元，分别占全国市场的0.77%和4.42%，同比分别下降2.02%和17.98%；郑商所成交量约0.84亿手，成交额约3.02万亿元，分别占全国市场的24.15%和11.19%，同比分别增长30.29%和2.07%；大商所成交量约1.14亿手，成交额约5.67万亿元，分别占全国市场的32.70%和21.01%，同比分别增长68.44%和45.60%；中金所成交量约548.53万手，成交额约5.97万亿元，分别占全国市场的1.57%和22.15%，同比分别增长173.05%和220.54%。展望10月份的市场走势，需要重点关注两个方面：一是新一轮中美经贸高级别磋商将举行，届时消息面的变化对股指期货、贵金属及相关大宗商品价格会带来一定影响；二是限产落地情况，国庆长假后钢厂限产可能会有所松动。9月中国制造业PMI显示工业有弱复苏迹象，随着相关政策的不断落地和传统需求旺季的到来，工业品交投情绪或有一定好转。
　　2.美国ADP新增就业数据远不及预期，美国制造业PMI更是下滑至10年来的最低点，叠加特朗普弹劾调查发酵及美欧贸易摩擦升级等事件，疲弱的经济数据引发了市场对经济衰退的担忧。新一轮中美经贸高级别磋商即将举行提振市场情绪，尽管磋商结果仍充满不确定性，但市场预期较为充分，贸易摩擦对股市的影响趋弱。应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将率团访问华盛顿，于10月10日至11日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。中方代表团主要成员包括商务部部长钟山，中国人民银行行长易纲，国家发展改革委副主任宁吉喆，中央财办副主任、财政部副部长廖岷，外交部副部长郑泽光，工业和信息化部副部长王志军，中央农办副主任、农业农村部副部长韩俊，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文。
　　3.经济如市场预期出现了一些企稳迹象。9月六大发电集团耗煤同比录得5.5%，较8月负增长明显改善。地产销售韧性仍强，9月大中城市商品房成交面积日均53万方，高于8月的47万方，同比录得7.2%，相较8月增速-9.2%有所改善。总体看，国内经济韧性仍强，经济短期企稳的可能性较大。从央行之前的政策执行来看，在上月宣布降准后，减量续作MLF和逆回购，且MLF利率未做下调。在通胀预期较高以及经济下行承受能力增强的背景下，未来央行下调MLF利率概率不大，可能仍是小幅调降LPR利率为主。
　　4.国内股票市场表现平稳，一方面是因为美股等国外股市波动主要是受本国经济变化影响，与国内市场关联性不强；另一方面，国内加大逆周期调节力度减缓了市场对经济下行压力的担忧,市场对流动性有宽松的预期，中期来看，10月中旬公布的9月和三季度重要经济数据较为关键，若数据显示经济进一步下探，股指短期或回调，但是伴随着市场对十九届四中全会有更多的期待，届时风险偏好有望再次改善
　　5.在USDA报告利多和刺激生猪养殖等因素的带动下，豆粕远期消费预期转好，豆粕期货远月合约一度领涨,美国农业部下调上一年度大豆单产和收割面积，导致旧豆库存下调，叠加当年美豆优良率下降、收割推迟等因素，美国大豆供给前景并不乐观。巴西、阿根廷大豆正在播种，但前期因为雨量较少，早熟大豆播种推进缓慢，后期南美大豆供给期可能推迟。国内禽类存栏巨大，补栏积极性极高，后期禽料需求会持续保持高位。生猪存栏开始稳定，后期随着政府推动生猪恢复的政策开始奏效，国内猪料市场需求前景将非常乐观。从整体需求来看，禽料水产和反刍料维持高位，猪料需求将快速恢复。鸡蛋期货节后首个交易日的强势表现，更多是受心理因素影响，节后看涨情绪依旧不减，鸡蛋现货价格受阶段性供需影响大，长假期间蛋价先跌后涨，此外猪瘟疫情导致肉鸡消费转好，淘汰鸡价格居高不下也支撑了鸡蛋现货价格
　　6.国际油价下跌主要的驱动因子在于沙特产能恢复超预期。当前市场关注的焦点有两个方面：一是新一轮中美经贸高级别磋商情况，二是中东地缘政治局势。在供给不受较大影响的情况下，油价的反弹力度较弱。
　　7.国庆长假期间，全品种钢材库存增加129万吨，虽然与去年同期变化不大，但由于今年国庆长假期间钢材产量较去年同期低，因此市场预期后期会提前出现累库情况，利空螺纹钢等品种