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浙商证券-食品饮料:阿里渠道7月线上数据跟踪点评-贵州茅台线上销售额高增,啤酒均价持续上移-200807

上传日期:2020-08-09 14:33:00  研报作者:邱冠华,杨骥  分享者:liao56428   收藏研报

【研究报告内容】


  据阿里渠道数据显示,7月酒水行业量价齐升,其中白酒行业表现亮眼;啤酒行业销售均价增长明显,销量有所下滑。我们近期将紧密关注中报季超预期的酒企,同时坚定白酒赛道中优秀标的行稳致远的逻辑和确定性,推荐关注短期业绩弹性较大的啤酒板块。
  投资要点
  白酒:贵州茅台7月线上销售额高增
  阿里渠道数据显示,7月白酒销售额、销量、均价分别同比增长87.09%、14.97%、62.73%,分别环比下滑59.98%、46.64%、25.00%(618购物节酒类产品表现向好使得6月基数较高)。具体来看,高端酒方面:贵州茅台直营渠道加速落地使得其7月销量增长70.37%,7月线上市占率较去年同期提升15.50个百分点至27.66%;五粮液在调量新政落地后,线上线下均价均出现提升。次高端酒及区域酒方面:消费逐步复苏推动主要酒企业绩向好,但受茅台收入高增影响,线上市占率普遍下降。
  啤酒:产品结构升级推动均价上移
  阿里渠道数据显示,7月啤酒的销售额、均价同比提升11.18、22.43%,销量同比下降9.19%,行业高端化趋势明显。具体来看,青岛啤酒、科罗娜、燕京啤酒和喜力销售额的同比增速位居前列,分别为13.34%、10.74%、10.28%、9.36%;价格方面,百威、喜力、科罗娜、哈尔滨啤酒的表现较好,同比增速分别为16.87%、15.93%、10.95%、10.59%。市占率方面,除青岛啤酒外,酒企市占率均出现下降。
  投资建议
  坚定白酒赛道中优秀标的行稳致远的逻辑和确定性
  近期我们将紧密关注中报季中业绩超预期的酒企,我们坚定认为白酒板块盈利能力强,具较高配置价值,建议关注板块配置机会。具体来看,虽然部分次高端优质酒企Q2业绩仍将短期继续承压,但疫情不改中长线持续向好趋势,建议关注优质次高端龙头配置机会,相关标的:古井贡酒、今世缘;高端酒不改发展趋势,五粮液全年有望量价齐升超预期,考虑到疫情将加速行业分化,龙头酒企估值享受品牌及确定性双重溢价,建议关注回调带来的逢低配置机会,相关标的:贵州茅台、五粮液;啤酒方面,啤酒行业结构升级持续,啤酒企业通过推出超高端产品以提升品牌力,我们看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的势能,相关标的:青岛啤酒。
  风险提示:疫情影响超预期;白酒动销恢复不及预期;食品安全风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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