“原文摘录:且目前仍处于印度进口高峰(9-12月)前期,不能排除今年增加进口批次。我们认为,若增加进口批次,而单批次供货量有限,则进一步证明印度国内需求旺盛,有望推涨尿素价格。我国国内尿素产量同比增加,需求增量看出口。7月中国尿素企业月均开工负荷率75.70%,月环比上涨1.69个百分点,月同比上涨7。” 1. 海通证券核心观点。 2. 7月下石化行业跟踪报告旬以来,受印度尿素市场招标影响,国际尿素价格持续上行,国内期货价格出现涨跌停。 3. 8月1日,随着印度第6次招标,国际国内价格再次上涨,近两日国内尿素期货价格表现强势,我们认为后续印度尿素招标仍有超预期可能,价格上涨带动尿素盈利能力增强,建议关注国内优印度尿素招标扰动国际国内市场质的尿素生产企业华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、云天化等。 4. 近期国际海通证券国内尿素价格波动较大。 5. 7月下旬以来石化行业跟踪报告,受印度尿素招标影响,国际国内尿素价格波动较大。 6. FOB印度尼西亚尿素价格于7月24日上涨1.5美元/吨,印度尿素招标扰动国际国内市场7月31日上涨7.5美元/吨至243美元/吨。 7. 国内期货价格结算价7月28日下跌3.0%至1海通证券582元/吨,随后反弹,8月3日上涨3.9%至1716元/吨,8月4日开盘上涨3.8%至1780元/吨左右。 8. 7月下旬以石化行业跟踪报告来印度尿素市场招标一波三折。 9. 1)7月印度尿素招标扰动国际国内市场21日印度突然开启年内第5次招标,反映出印度国内需求旺盛,国际及中国尿素价格上涨;2)7月23日印度限制中国尿素进口,国际价格上涨,中国尿素价格下跌;3)7月28日,印度重新允许中国尿素进口,中国尿素价格上涨;4)8月1日,印度进行第6次招标,再次反映印度国内需求强劲,国际及中国尿素价格继续上涨。 10. 印度尿海通证券素采购对全球尿素现货影响大。 11. 目前印度尿素主要来源于印度本国产量、进口石化行业跟踪报告(公开招标)、阿曼合资工厂供货(7月合约到期)。 12. 印度大部分地区属于热带季风气候,印度气候分为雨季(6-10月)与旱季(3-印度尿素招标扰动国际国内市场5月)以及凉季(11月次年2月),全年用肥季节主要集中在雨季,进口月份主要集中在1月、9月、10月、11月、12月。 13. 印度吸引全球贸易商关注,因为印度是全球招标单批次最大的国家,同时现货成交数量也最大,而且是以最低价一次性采海通证券购到位。 14. 后续印度尿素招石化行业跟踪报告标仍有可能超预期。 15. 印度每年招标平均7-8次印度尿素招标扰动国际国内市场不等,近十年平均年度进口为727.6万吨。 16. 目前,印度在进行2020年第6次招标,前5次招标共进口尿素282万吨,以年度728万吨计算,若今年仍进口8次,则后续3次平均每次进口149万吨,远超前5次海通证券平均水平。 17. 从2019年印度尿素招标来看,2019年第6-8次开标时间分别为10月14日、11月14日、12月27日,今年石化行业跟踪报告第6次招标时间远早于去年同期,且目前仍处于印度进口高峰(9-12月)前期,不能排除今年增加进口批次。 18. 我们认为,若增加进口批次,而单批次供货量有限,则进一步证明印印度尿素招标扰动国际国内市场度国内需求旺盛,有望推涨尿素价格。 19. 我海通证券国国内尿素产量同比增加,需求增量看出口。 20. 7石化行业跟踪报告月中国尿素企业月均开工负荷率75.70%,月环比上涨1.69个百分点,月同比上涨7.07个百分点。 21. 7月气头尿素企业开印度尿素招标扰动国际国内市场工负荷率76.64%,月环比上涨1.85个百分点,月同比上涨2.26百分点。 22. 7月尿素实物产量491.63万吨(日海通证券度平均15.86万吨),月环比上涨5.69%(7月比6月多1天),月同比上涨4.66%。 23. 我们认为,目前国内尿素供应相对充足,石化行业跟踪报告且农业需求进入淡季,工业需求相对平稳,短期需求增量需要关注国际市场。 24. 投资印度尿素招标扰动国际国内市场建议。 25. 我们认为,海通证券印度国内尿素需求旺盛,且招标仍有超预期可能,尿素价格有望进一步上涨或维持高位,产品盈利能力增强。 26. 建议关注石化行业跟踪报告国内优质的尿素生产企业华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、云天化等。 27. 风险提示:印度尿素招标进度不及预期;国印度尿素招标扰动国际国内市场内需求进一步下滑;产品价格下跌等。