长江证券-汽车与汽车零部件行业中汽协4月销量点评：行业恢复趋势逐步明朗，后续有望继续向好-200511

　　报告要点
　　事件描述
　　中汽协公布4月汽车行业销量。
　　事件评论
　　乘用车：前期压制需求释放+车企产能爬坡，助力4月行业进一步恢复。1）销量：受益于前期被压制需求的释放以及车企产能的逐步爬坡，4月乘用车批发销量153.6万辆，环比增长45.6%，同比下降2.6%，降幅相比3月显著收窄（3月同比下滑48.4%）。分车企来看，吉利汽车、广汽丰田、广汽本田等车企销量已取得同比增长，上汽大众、上汽通用、长城汽车等车企销量同比降幅已显著收窄。2）展望：随着疫情影响进一步消退，经济活动回归正轨，刺激政策陆续落地，行业终端需求有望继续向好，另外各车企基本已全面复工，目前低库存水平下批发增速有望继续回升。
　　重卡：压制需求迅速释放，累计销量转正。4月重卡行业销量达到19.1万辆，同比增长61.0%；前4月销量合计约46.5万辆，同比增长4.6%，年初至今已经转正。我们认为：1）累计销量转正说明此前需求后移，随着经济活动逐渐恢复正常，工程加速开工，前期被压制需求快速释放，销量增速逐月提升；2）展望5月，历史上看仍处于开工旺季，当前房地产新开工面积下滑幅度迅速收窄，基建投资进一步落地，需求后移下销量仍有望维持增长。由于2020年7月1日，城市车辆将切换国VI，预计抢装效应会逐渐显现。
　　新能源汽车：新能源乘用车销量已逐步恢复至疫情前水平。4月新能源乘用车批发销量6.3万辆，已基本恢复到2019年9/10月销量水平，同比下滑30.4%，主要系2019年新能源补贴退坡过渡期内抢装带来的高基数影响。近期上海、深圳等地出台政策对2020年购买新能源汽车给予额外补贴，叠加小鹏P7、比亚迪汉等优质新车陆续上市，预计行业销量有望进一步改善。
　　投资建议：稳定汽车消费为当务之急，近期刺激政策陆续落地，有望支撑行业销量。推荐两条主线：1）受益于稳增长政策的乘用车整车和重卡：长城汽车、长安汽车、上汽集团、潍柴动力、比亚迪。2）特斯拉引领变革，优质成长零部件：拓普集团、伯特利、富奥股份、凌云股份、银轮股份、新泉股份、星宇股份、华域汽车。
　　风险提示：1.全球经济不确定性影响国内供给与需求；
　　2.政策推行进度不达预期。