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中信证券-安防行业2020年4月追踪月报:4月政府端招投标数据回暖,海外多国复工持续拉动红外测温需求-200511

上传日期:2020-05-11 19:57:11  研报作者:徐涛,胡叶倩雯  分享者:shen5566   收藏研报

【研究报告内容】

  2020年4月安防行业更新结论
  招投标数据:2020年4月,国内政府端需求呈现回暖趋势,招标/中标额分别同比+20%/+11%,主要受益于国内疫情基本得到控制,各行业复工复产逐步推进,前期延期释放的政府端安防需求正逐步复苏。回顾2020年1-4月,政府安防项目招标额同比-7%,中标额同比-22%,与一季度相比已有明显改善(2020Q1招投标金额分别同比-19%/-30%)。展望2020年全年:1)国内方面:政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速增长;商业端大企业加速数字化转型,订单韧性较足;渠道端则与宏观经济高度相关,今年受疫情冲击较大,后续仍需进一步观察宏观经济走势及相关政策托底情况。2)海外:随着全球疫情持续蔓延,海外安防需求自3月起已开始受到影响。(3)疫情催生红外产品需求,部分安防企业在逆势中脱颖而出,在疫情防范中起到重要作用,并为后续成长打开更大空间。展望未来,我们认为短期疫情影响不改中长期安防产业向智慧物联转型趋势,尤其是商业端:AI化场景下大企业需求边际改善,商业端有望受益视觉物联趋势,打开安防外更大市场空间,我们持续看好龙头公司的表现。
  海内外动态:1)国内方面:新基建范围明晰,加速引领智慧城市发展;2)海外方面:全球疫情持续蔓延,安防产品出口需求短期受到抑制,同时欧美部分国家正陆续复工,增量红外产品需求持续强劲,部分弥补传统安防需求不振的影响。
  产业链动态:2020年4月30日中国安防协会发布《 2020年Q1景气调查报告》,20Q1阶段性承压,Q2料将逐步复苏,报告预计20H1国内安防业增速可达7%,视频监控领域增速8%左右,国外市场增速约5%;新基建风口下,城市轨交加速实现智能化升级;多地政府加快建设智慧社区,潜在市场空间可观;北京继续推进垃圾分类,带动相关视觉物联需求。
  重点公司追踪:4月陆港通数据,海康威视净买入7084万股、大华股份净买入268万股,目前陆股通持股比例分别为6.08%/5.88%。截至2020年4月30日,海康威视动态PE为24倍,大华股份动态PE为16倍。
  风险因素:疫情影响下需求不及预期;AI进展低于预期;海外竞争加剧;汇率波动风险。
  
 报告详细内容请查阅原报告附件
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