宏源期货-国债期货策略周报：期债维持区间震荡T2009在【98—100】-200807

　　行情回顾。上周（7月27日—7月31日）国债期货价格结束了连续两星期的反弹，全周继大幅下挫。主要有几个方面的原因：第一，股市结束回调后继续大幅上扬，股债跷跷板效应再现；第二，货币政策小幅收紧，央行在公开市场操作方面降低了投放数量，叠加逆回购到期，资金面有所收紧，银行间拆借利率上行；第三，从技术上看，我们在前面的报告中提到，期债已经运行的区间波动的上边界，T2009合约上方边界100的压力位非常强，上冲无力后技术性回调。
　　外贸数据向好受海外复工带动。7月份出口大幅增长主要来自两个因素：第一，海外主要经济体逐步经济解封，复工复产有所加大，虽然疫情依然严重；第二，防疫物质出口仍在较高水平，继续拉高出口增速。7月中国新出口订单指数回暖至48.4%，环比增长5.8个百分点，与7月份出口增速回升相对应。海外复工复产速度加快，7月美国ISM、欧元区、日本Markit制造业PMI分别为54.2、51.8、45.2，环比均大幅回升。7月防疫物质对总出口的贡献为2.5个百分点，较6月的3.4个百分点进一步下降，但仍在较高水平。分地区看，7月对主要经济体出口整体改善，对美国出口增长12.5%，对日本增长-2.0%，对欧盟增长-3.4%；均比上一个出现回升。对新兴经济体出口继续改善，对东盟出口增长14%，增速大幅回升。我们认为，在全球经济继续解封以及国内稳外贸措施的实施，未来出口仍将保持良好的增长态势。
　　经济高频数据。上周30大中城市成交套数增加，成交39918套，环比增加1231套；成交面积为428万平方米，环比增加21万平方米。上周Myspic综合钢价指数回升,为140.98，环比增加0.68,其中，螺纹钢指数为151.09,环比增幅为0.15。上周主要钢材品种库存增加，库存为1562.48万吨，环比增加13.51万吨。上周主要城市水泥价格持平,其中，北京水平均价为496元/吨，环比增加0元/吨。上周农产品批发价格200指数上涨,为118.35，环比增加1.65，其中，猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果分别为48.34元/公斤、4.44元/公斤、5.43元/公斤，环比涨幅为-0.33元/公斤、0.13元/公斤、-0.09元/公斤。
　　行情展望及相关投资策略。目前期债价格基本上反应了基本面和政策面的信息，在没有意外的信息冲击下，期债维持区间震荡。T2009的波动区间98—100，TF2009运行区间100—101.5。目前期债处于波动区间的中间价位，没有比较好的机会，短期观望。长期仍然维持区间操作，在区间下边界逢低做多，上边界逢高做空。。