浙商证券-华峰氨纶-002064-华峰氨纶三季度业绩预告点评：氨纶仍处于底部位置，明年看重庆新产能放量-191013

　　华峰氨纶(002064)
　　三季度业绩预告：
　　2019年前三季度累计盈利35,000.00万元–37,000.00万元；比上年同期增长-2.46%至3.12%；
　　Q3单季度净利润为11,284.03万元–13,284.03万元，比上年同期增长：1.95%至20.02%。
　　氨纶处于底部区间，公司盈利良好，符合预期；
　　华峰重庆氨纶有限公司10万吨/年差别化氨纶项目一期已于9月进入调试阶段；预计四季度会贡献部分业绩；
　　销售价格：2019年Q3单季度氨纶40D主流均价在30050元/吨，环比二季度32247元/吨，有小幅下滑；同比去年同期35880元/吨，下滑幅度达16%；
　　成本与利润：主要原材料PTMEG和纯MDI也有所下滑，其中PTMEG同比下降14%；纯MDI下滑达35%；综合看，氨纶价差相对于去年同期基本持平，下降约2.4%，或130元/吨。中小规模企业，继续维持亏损局面，并且有所加剧。
　　风险提示：
　　原材料大幅波动风险；
　　盈利预测及估值
　　暂不考虑重组，维持盈利预测华峰氨纶2019-2021年EPS分别为0.32、0.43和0.54，对应PE为17、13和10倍，公司氨纶是全球成本最低者，当前氨纶价格处于历史最低价格附近，行业洗牌加速，维持公司买入评级；