中信证券-新材料行业面板材料系列专题之总论：顺应大势，显示材料新时代已至-200803

1. 伴中信证券随显示行业产业中心向国内转移，我国显示材料市场持续扩容。

2. 叠加行业供需格局改善之下的景气上行及国产化替代的大趋势，国内龙头企业已具备新材料行业面板材料系列专题之总论成就国际一流的潜力，未来3-5年将是显示材料开花结果的高速发展期。

3. 本篇为系列报告的总论，就行业的历史、顺应大势市场、发展趋势、投资逻辑进行简要介绍。

4. ▍显示技术更迭发展，带来显示显示材料新时代已至材料投资机会。

5. 显示材中信证券料变化伴随着显示技术的更迭。

6. 显示材料技术是信息产业的重要组成部分，随着材料技新材料行业面板材料系列专题之总论术的发展，显示技术也从最初的CRT发展到FPD，后来又延伸出PDP、LCD、OLED等技术路线。

7. 当前LCD、OLED顺应大势已实现商业化，其他如QLED、Mini-LED、Micro-LED等新型显示技术百花齐放，为面板材料带来投资机会。

8. ▍预计2022年全球显示面板整体规模料将超1300亿美显示材料新时代已至元，LCD面板占比约70%。

9. 显示面板市场主要由TF中信证券T-LCD和OLED构成，根据IHS数据，显示面板市场容量由2015年的2.53亿平方米上升至2019年的3.34亿平方米，年复合增长率达7.2%。

10. 目前全球显示面板市场规模呈持续稳定扩大趋势，IHS预计新材料行业面板材料系列专题之总论2022年全球显示面板出货量将达到34.68亿片，其中TFT-LCD面板超25亿片，占比73%；2022年全球显示面板市场规模将超过1300亿美元，其中TFT-LCD面板将保持稳定增长，市场规模达946亿美元，占比约70%。

11. ▍顺应大势中小尺寸OLED渗透率快速提升，大尺寸LCD占据主流。

12. 中小尺寸领域，OLED面板渗透显示材料新时代已至率持续走高。

13. 在5G高端旗舰手机全面导入柔性OLED、可折叠中信证券智能手机快速发展等新趋势下，OLED面板在智能手机中的应用将逐步扩大。

14. 据Digitimes统计，2017年中小尺寸面板出货量近25亿片，其中AMOLED面板占比约20%，预计2022年AMOL新材料行业面板材料系列专题之总论ED面板出货量占比将超过40%。

15. 大尺寸领域，L顺应大势CD仍占据主导。

16. 相较于OLED显示材料新时代已至，LCD具有显著成本优势。

17. 电视作为大尺寸显示面板的主中信证券要构成，保证了大尺寸LCD面板的较高需求。

18. 据我们测算，20新材料行业面板材料系列专题之总论19年LCD电视面板占比约达98%。

19. ▍预计显示材料市场空间2025年接近3000亿元顺应大势，把握三大投资逻辑。

20. 显示材料新时代已至其中，偏光片市场规模超过1100亿人民币，玻璃基板全球市场将达到310亿人民币以上，靶材市场有望达到550亿人民币以上，光掩膜版全球市场规模约86亿人民币，光刻胶市场规模将达到202亿人民币，彩色滤光片市场规模约235亿人民币。

21. 此外，液晶与背光模组为LCD独有；有机发中信证券光材料为OLED独有。

22. 总的来新材料行业面板材料系列专题之总论看，显示材料市场足够大，在此基础上，我们梳理了三大投资逻辑：景气上行、产业转移以及国产替代。

23. ▍风险因素：终端需求下滑；材料国产化进度不及预期；市场竞顺应大势争加剧；产品价格波动。

24. ▍投资策略：本篇报告作为系列报告的开篇，主要显示材料新时代已至对显示面板行业进行一个简单的说明，就行业发展历史、市场规模等共性内容进行梳理，不做具体的投资评述意见。