南华期货-短期抓住反弹机会-191010

　　市场判研
　　国债期货周四早盘高开，全天震荡上行。10年期主力合约T1912收盘报98.31，结算价较上日涨0.2%；5年期国债期货主力合约TF1912收盘报99.79，结算价较上日涨0.09%；2年期国债期货主力合约TS1912收盘报100.285，结算价较上日涨0.02%。
　　资金面小幅转松，银行间主要质押回购利率多数下行，Shibor利率短降长升。今日无逆回购到期，央行未开展逆回购操作，公开市场零投放零回笼。央行昨日通过MLF投放2000亿资金，基本对冲税期资金紧张局面。汇率方面，中美贸易谈判基调向好，近期人民币汇率没有大幅贬值压力。
　　现券方面，今日交投尚可，现券收益率回落。10年国债活跃券190006收益率较前一交易日下行1.5bp，国开活跃券190210收益率下跌1.75bp。一级市场方面，进出口行增发3、5、10年期金融债，中标利率均低于中债估值，10年期全场5倍，需求旺盛。国开行增发3、7年期金融债，中标利率均低于中债估值，全场4-6倍，需求旺盛。外部来看，此前美联储宣布一次性扩表计划，释放大量资金缓解短期流动性问题。而中美10年期国债利差维持在140bp上下，国内债市对外资有较大吸引力。国内来看，9月中旬来受宽松预期多次落空、经济数据回暖预期、中美谈判阶段性缓和影响，债市回调。到目前为止利空出尽，短期内迎来反弹。但通胀走高制约货币宽松，收益率下行空间有限，反弹后区间震荡可能性更大。操作上，期债短期多头布局，现券择优持有。
　　结论：短期多头布局