银河期货-棉花、棉纱日报-200806

　　国际：当前美国2019年度棉花基本销售完毕，新年度棉花产量减少，近期美棉新苗的优良率开始好转，预计未来对单产影响不大。美国、巴西和印度疫情大爆发，美国巴西基本放弃治疗，消费端虽有恢复，但是预计低于往年同期并将长期维持相对低位。新年度印度新年度棉花播种进度很快，目前已经完成了大部分预期，其国内疫情也大爆发，需求较差，棉花的消费量低，新年度印度CCI继续提高收购价格，对印度棉花价格有一定支撑。未来印巴蝗灾对棉花产量的影响仍存在较大的不确定性。
　　国内：当前宏观层面各国大放水，美元指数下跌，给价格较低的商品价格上涨提供了宏观依据。而棉花本年度预计年度末商业库存要比上一年度下降。需求方面，国内消费基本恢复到正常区间，出口方面数据6月份大幅好转。虽然整体消费不及往年，但是在逐步恢复中，国内的供需基本面在逐步改善。储备棉成交情况较好，成交率100%，成交均价上涨，对郑棉价格形成有力支撑。郑棉长周期偏强趋势。但是也需要看到现在下游的纺织企业经营的确困难较大，亏损现象也比较严重，因此郑棉虽然低估值，但是也是低驱动，甚至一旦价格上涨，许多套保单就流入，价格打压下去。因此虽然价格重心上移，但是上涨幅度较小且消费的修复时间可能会很长。
　　棉纱：国内消费开始慢慢恢复，国内棉纱市场销售市场较差，然而传统的淡季的到来使得订单进一步减少，厂商出货速度减缓，近期纺织企业多处于亏损边缘或者不盈利状态。短期内消费难以回归到疫情之前的状态。