新时代证券-光环新网-300383-光环新网公司点评：业绩符合预期，下半年上架率有望加快-200805

　　光环新网(300383)
　　事件：公司发布2020年半年报业绩预告，2020年1-6月，公司实现归母净利润4.4-4.7亿元，同比增长12.27%-19.93%。
　　公司各项业务运营平稳，客户上架率逐步提升
　　2020年上半年，公司归母净利润业绩预告中值为4.55亿元，同比增长16.07%，二季度归母净利润业绩预告中值2.34亿元，同比增长18.8%，报告期内公司各项业务运营平稳，数据中心签约状况良好，客户上架率逐步提升，云计算业务继续保持增长势头，云计算及相关服务收入占报告期营业收入超过70%，报告期内预计非经常性损益为-100万元左右；伴随二季度复工复产稳步推进，公司IDC建设节奏加快，全年有望持续稳健增长。
　　定增建设IDC，公司整体实力得到增强
　　公司拟募集资金总额不超过50亿元，投入北京房山绿色云计算基地二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、燕郊绿色云计算基地三四期、长沙绿色云计算基地一期，共四个项目，体现公司布局一线优质IDC的决心，同时本次募集资金补充流动资金将进一步降低公司的资产负债率，提高公司的偿债能力，公司资产的流动性将进一步提高，有利于增强公司的核心竞争力，促进公司的可持续发展。
　　公募REITs试点起步，未来公司有望重点受益
　　2020年5月证监会、发改委联合发布REITs试点通知，REITs可为IDC企业提供融资新思路,有利于降低融资难度，降低杠杆水平,帮助企业实现快速的并购和大规模扩张，改善公司融资渠道及成本，提升直接融资比例。公司在一线城市及周边机柜储备丰富，未来有望在REITS的助力下带来估值及业绩双成长。
　　投资建议：新基建加速促进公司数据中心和云计算业务发展，无双科技有望继续保持高速增长，上半年公司业绩基本符合预期，下半年机柜建设有望加速，我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为9.77/12.39/16.62亿元，对应EPS分别为0.63/0.80/1.08，维持“推荐”评级。
　　风险提示：云计算发展不及预期，公司机房建设进展不及预期，子公司商誉减值风险。