开源证券-事件点评：世界领先的锂生态企业——赣锋转2申购价值分析-200806

　　赣锋锂业(002460)
　　世界领先的锂生态企业
　　赣锋锂业是世界领先的锂生态企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。公司产品广泛应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等应用领域。根据2019年年报显示，公司锂系列产品收入占总营收的77.89%，锂电池、电芯及其直接材料占比11.29%。
　　完善的锂生态系统布局，蓝筹客户资源优势显现，电动汽车趋势拉动需求
　　公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩展到产业价值链的上下游，目前已形成垂直整合的业务模式，在全球范围内拥有9大生产基地、2大研发基地，掌控了8处优质锂资源。公司蓝筹客户资源丰富，与特斯拉、宝马、LG化学、日本松下、德国大众等公司长期合作。新能源汽车的爆发将拉动锂盐系列产品的需求，根据CRU预测，从2017年到2022年全球锂化合物及金属锂的需求量将由22.9万吨增长到52.6万吨LCE，复合年增长率达18%。
　　预计上市价格中枢约116.01元
　　预计赣锋转2上市首日转股溢价率在20%-24%之间，价格区间114.11-117.92元，价格中枢116.01元。
　　预计中签率约0.01%，建议积极申购
　　公司的第一大股东为李良彬持股20.87%，前十大股东合计持股52.86%。假设原股东有60%参与配售，则预计获配12.05亿元面值转债，留给市场的规模约为8.03亿元。假设网上申购800万户，按照打满计算中签率在0.01%左右，建议积极申购。
　　风险提示：正股及市场大幅波动风险；锂价格下跌超预期；产能释放不及预期