中银证券-银行行业周报：9月信贷表现超预期，结构性存款新规出台-191020

　　过去一周A股银行板块上涨0.09%,跑赢沪深300指数1.17个百分点。上周金融数据显示9月银行信贷增长超预期，结构上长短期贷款的表现均有改善，显示在经济下行压力仍存背景下银行持续加大对实体经济的支持力度，预计4季度银行信贷仍会保持稳定增长以托底经济。周五结构性存款新规出台，对结构性存款的规范将有助于改善银行高息揽储竞争，对具备衍生品资质的大部分上市银行而言，总体影响有限。目前银行板块基本面表现稳健，随着A股国际化脚步的加快，海外增量资金的持续流入也将利好银行，重视板块长期配置价值。个股推荐以平安银行为代表的股份行，以及基本面保持优异的招商银行、宁波银行。
　　银行：过去一周A股银行板块上升0.09%,同期沪深300指数下跌1.08%,A股银行板块跑赢沪深300指数1.17个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是浦发银行(+2.65%),光大银行(+2.32%)；涨幅靠后的是宁波银行(-3.60%)、平安银行(-1.78%)。次新股里涨幅靠前的是江苏银行（+1.30%）、成都银行(-0.12%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是光大银行(+4.60%)、中信银行(+2.33%)。信托：中航资本、爱建集团、经纬纺机、陕国投A、安信信托本周分别下跌1.05%/1.24%/1.76%/3.03%/7.93%。
　　行业新闻回顾及展望。回顾:（1）央行公布9月金融数据，M2同比增8.4%，预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元，社会融资规模增量为2.27万亿元，同比增10.8%。（央行）（2）银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》。要求银行开展结构性存款业务，应当具备普通类衍生产品交易资格；足额计提资本。（银保监会）（3）国务院发布关于修改《中华人民共和国外资银行管理条例》的决定：外国银行分行可以吸收中国境内公民每笔不少于50万元人民币的定期存款，可在境内同时设立外商独资银行和外国银行分行。（上证报）（4）人民银行会同外汇局制定了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》，允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户之间可以直接划转。（央行）（5）2018年以来，银保监会陆续提出一系列银行业、保险业等对外开放新举措，18个月以来共推出34项对外开放举措。（证券日报）（6）自8月平安银行发布《关于加强对房产类商户交易管控的公告》后，两个月来，农业银行、兴业银行、建设银行、招商银行、光大银行等多家银行信用卡中心纷纷发布公告，对信用卡资金流入房市进行管控。（财联社）（7）中国9月CPI同比上涨3%，预期2.8%，前值2.8%。中国9月PPI同比下降1.2%，预期降1.3%，前值降0.8%。（国家统计局）（8）中国第三季度GDP同比增长6.0%，1-9月份GDP同比增长6.2%；前三季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，预期5.5%；9月社会消费品零售总额同比增长7.8%，前值7.5%。（国家统计局）（9）中信银行公告：2019年三季度报中显示净利润同比增长10.7%。展望：上市银行3季报
　　资金价格。过去一周,央行净投放2240亿元，其中逆回购投放300亿元，MLF投放2000亿元，票据回笼60亿元。下周将有300亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向上，7天/30天Shibor利率分别上升14BP/1BP至2.69%/2.71%。国债收益率走势向上,1年期/10年期国债收益率分别上升1PB/3BP至2.57%/3.19%。
　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.97%,较上周上升0.11个百分比。
　　信托市场回顾。截至上周,集合信托共成立309只,成立规模206亿元,平均期限1.74年,平均预期收益率为7.78%,较上周上升87BP。
　　同业存单。1月/3月/6月AAA+级同业存单利率分别上升11bps/8bps/8bps至2.69%/2.76%/2.83%。9月末同业存单余额为10.03万亿元，较8月末减少382.2亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为58.7%。
　　债券融资市场回顾。据万得统计,10月截至上周,非金融企业债券净融资规模-2402亿元,其中发行规模4861亿元,偿还规模7264亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。中美贸易摩擦进一步升级。