东方财富证券-策略专题：行业景气比较专题：生产端改善，消费端景气分化-200805

　　【策略观点】
　　核心观点：生产端景气改善，消费端景气分化。TMT产业建议关注面板、5G产业链、游戏；大金融板块景气分化，地产证券景气向上，银行景气度待改善；大消费景气分化，新能源汽车产销持续萎缩，白酒产量下滑；上游资源品价格多数上涨，贵金属价格创阶段性新高；制造业工程机械、电气设备景气度持续回升。
　　TMT：景气度分化，面板价格反弹，手机出货量持续下滑，游戏产业稳中有进。5-6月，手机出货量环比持续下滑，同比再次转负，1-6月，国内手机市场总体出货量累计1.53亿部，同比下降17.7%；游戏市场销售收入持续增长，带动传媒行业景气向上。
　　金融地产：景气度分化，房地产、证券景气向上。房屋新开工面积和销售面积同比回升，房价同比回升；股市活跃度提升，7月A股多数时间成交额超万亿，杠杆资金活跃，融资余额超1.3万亿，融资买入额占成交金额比最高上升至12.17%；银行业总资产同比增速小幅下滑，社融信贷持续上行。
　　大消费：下游消费景气分化。乘用车产量同比上行，新能源汽车产销持续萎缩；家电产销逐步恢复；7月猪肉价格环比上涨，依旧处于高位。鸡肉价格平稳，鸡蛋价格7月底有所回升，6月CPI鲜菜价格同比上升，鲜果价格同比下降；白酒、葡萄酒产量下滑，啤酒、奶类产量环比上升；社零总额同比降幅收窄；药材价格渐回落，但行业需求量依旧较高。
　　制造业：工程机械销量大幅提升，PMI上行，全社会用电量持续回升。
　　上游资源品：价格多数持续上涨，钢铁原料和成品价格上升，产量保持平稳；动力煤、焦煤价格冲高后小幅回落；有色金属价格全面上涨，贵金属价格创阶段性新高；原油库存环比向下，同比向上，原油价格持续上行；水泥价格指数跌幅放缓，玻璃价格持续回升；部分化工产品价格止跌。
　　【风险提示】
　　行业相关指标未能完全反应景气度情况；
　　宏观经济超预期波动；
　　海外疫情发展超预期；
　　行业黑天鹅事件等。