方正证券-领益智造-002600-业绩符合预期，下半年将迎增长-200802

1. 事件：7月31日公司公布2020年半年报，上半年实现营收119.44亿元，同比增长24.47%，实现净利方正证券润6.31亿元，同比下降43.36%。

2. 点评：1.营业收领益智造入稳步增长，核心业务盈利稳健。

3. 公司在2020年上半年实现营收119.44亿元，002600同比增长24.47%。

4. 核心板块领益科技实现业绩符合预期营收78.17亿元，同比增长36.19%，实现净利润9.21亿元，同比增长5.92%。

5. 由于子公司东方亮彩未完成业绩承诺而补偿的股票价格波动，导致归母净利润较去年同期下降4.16亿元，剔除该影响后公司净利润同比下降6下半年将迎增长.08%。

6. 2.强化方正证券精密功能及结构件，优化产品结构。

7. 受益于TWS耳机需求增长，公司上领益智造半年精密功能及结构件营收88.66亿元，同比增长34.52%，占比达到74.23%。

8. 随着airpods持续高增长，iPhone新002600机下半年放量，公司业绩有望迎来新增长。

9. 显示及触控模组、材业绩符合预期料业务占比下降，帝晶光电、江粉高科由于与主营业务关联度较低，目前已完成相关工商变更登记手续。

10. 3.产品向上游材料、下游模组及组装延伸，同时增加充电器、5下半年将迎增长G产品。

11. 一方面公司成功收购赛尔康，扩充产业链条，完善生产基地化全球布局，公司由零件供应商转变为模组供应商方正证券，充电业务盈利能力提升。

12. 另一方面，东方亮彩领益智造已实现扭亏为盈，公司精密结构件业绩有望持续上升。

13. 4.募投002600项目实施顺利，公司竞争力持续增长。

14. 公司已募集30亿元，募集资金主要用于精密金属项目、电磁功能业绩符合预期材料项目，同时补足流动资金。

15. 公司布局无线充电、散热技术、新能源汽车行业，丰富公司产品结构，增强盈下半年将迎增长利能力。

16. 投资建议：我们预计公司2方正证券020-2022年营收294.8/345.8/401.5亿元，净利润26.1/37.0/44.4亿元，给予“推荐”评级。

17. 风险提示：1）疫情全球蔓延导致需求下滑；2）贸易摩擦导致关税成本上领益智造升；3）汇率波动对公司产生不利影响。